Jeudi 23 octobre 2008

Le Rouge  et  le Noir


Jeudi Noir dans la zone euro : l’écart entre les rendements des bons du Trésor italien à 10 ans et ceux du Bund à 10 ans a bondi à un record de 23,4 % ce jeudi 23 octobre,


Graphique 1 :
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L’écart entre les bons du Trésor français et le Bund de la même échéance a bondi lui aussi ce même jour à 7,2 % après les déclarations de Sarko contre le capitalisme,

Graphique 2 :
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Les emprunts de l’État français et les déficits publics vont augmenter considérablement avec les projets délirants de Sarko le Rouge, et la croissance va baisser.


Les marchés réagissent : les capitaux sortent des bons du Trésor français dont les rendements montent et se portent préférentiellement sur les bons allemands dont les rendements du Bund à 10 ans et du Schatz à 2 ans continuent de plonger, ce qui correspond à une anticipation de récession,

Graphique 3 :

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Au cours de ces dernières semaines, les malheureux Euro-zonards viennent de perdre une bataille majeure dans la guerre économique de ce XXI° siècle.

***

 

par CHEVALLIER
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Jeudi 23 octobre 2008

Retournement ? (suite, mais pas fin !)

Le retournement (dans la tendance lourde descendante précédente) qui s’est amorcé le 16 octobre se poursuit a priori comme le montre l’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et (moins) à 2 ans qui continue à baisser après avoir alors atteint un point haut,

Graphique 1 :
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Cette nouvelle tendance lourde haussière est encore plus visible sur un graphique portant sur une période plus courte : depuis le 1° janvier 2007,

Graphique 2 :

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Ces graphiques s’interprètent de la façon suivante :

Quand l’écart (entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans) est élevé, la situation économique est mauvaise mais elle va s’améliorer, comme cela s’est déjà produit en 2003.


Quand l’écart est faible voire nul, la situation économique est bonne mais elle va se détériorer, c’est ce qui s’est passé en 2006.


Ainsi, des cycles se produisent, manifestement initiés par la politique monétaire de la Fed.


Ce retournement se voit aussi à partir des rendements des Bills qui continuent à remonter,

Graphique 3 :

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Toutefois, une rechute (comme cela s’est produit à plusieurs reprises récemment) est possible car la situation est encore fragile et les incertitudes sont grandes.


La baisse des indices boursiers et des rendements des Treasuries depuis le 16 octobre devrait alors s’interpréter comme des fluctuations normales dans une tendance haussière lourde,

Graphique 4 :

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L’évolution des rendements des Treasuries depuis 2002 confirme cette analyse,

Graphique 5 :
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Ce n’est plus le temps des turbulences mais des très gros trous d’air !

***

par CHEVALLIER
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