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Le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke, mène une politique monétaire tout à fait différente de celles de ses prédécesseurs. C’est non seulement le temps des turbulences, comme l’a dit ce bon vieux Greenspan, mais aussi (peut-être) celui d’un nouveau paradigme caractérisé par une croissance acyclique pour la première fois depuis l’après guerre.

En effet, depuis une soixantaine d’années, la croissance du PIB se fait par une succession de cycles plus ou moins réguliers dans leur durée et leur amplitude initiés par la politique monétaire menée par la Fed.

Pour créer ces phases d’expansions et de récessions, elle utilise principalement le niveau de son taux de base qui détermine celui des taux courts du marché : en le baissant, elle fait baisser le coût des emprunts, ce qui incite les entreprises et les ménages à emprunter davantage et contribue de ce fait à faire redémarrer la croissance, et inversement, en l’augmentant, elle contribue à faire ralentir les emprunts, donc la croissance du PIB.

Les gens de la Fed ont souvent été critiqués parce qu’ils étaient accusés de réagir trop tard et de faire varier leur taux de base d’une façon trop importante, donc de provoquer ces cycles dont les points bas sont particulièrement mal vécus car ils correspondent toujours à une augmentation des suppressions d’emplois et donc du chômage.

Par contre, c’est surtout pendant les phases de récession que les gains de productivité sont les plus élevés, ce qui correspond à la destruction créatrice de Schumpeter.

La perpétuation de ces cycles pouvait ainsi s’avérer indispensable.
Il est possible que B-2 réussisse à casser ce mécanisme en maintenant pendant une période très prolongée, au moins 6 ans, de décembre 2008 à fin 2014 ou plus tard, des taux de base pratiquement à zéro, d’après les décisions prises lors de la dernière réunion du Fomc.

Le cycle initié par ce bon vieux Greenspan pourrait donc être le dernier. Il est bien visible dans le graphique représentant l’écart (spread) entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans,

Document 1 :

Les taux longs, déterminés par les marchés, anticipent le niveau de croissance et d’inflation.
Un écart élevé entre ces rendements longs et courts prédit un retour de la croissance, et inversement : un écart nul voire négatif annonce une chute de la croissance, voire une récession ou une crise quelques mois plus tard.

Cet écart se stabiliserait entre 150 et 200 points de base, ce qui correspond à une croissance du PIB réel proche de la moyenne de ces dernières décennies : aux alentours de 3 %.

Les taux longs (et courts) pourraient ainsi continuer à fluctuer sur leur tendance plate qui est la leur depuis l’été 2011, autour de 2,0 %,

Document 2 :

Pour maintenir des taux longs bas, les Américains comptent en réalité sur l’€ crise qui fait peur à tout le monde partout dans le monde, en particulier aux investisseurs, ce qui paralyse les marchés, surtout depuis l’été dernier (les Notes à 10 ans sont a priori l’un des meilleurs refuges dans le monde).

Certes, l’€URSS ne sombrera pas à court terme du moins, grâce aux capitaux propres de la BCE et à ses facultés d’emprunt, cf. mes articles à ce sujet, mais les tensions sont fortes et légitimes car la situation n’est pas tenable à terme.

Les désordres dans la zone euro peuvent durer encore un certain nombre d’années, au moins jusqu’en 2014 d’après B-2.

Cette stratégie est gagnante, pour les Américains qui garderont ainsi leur leadership mondial.

Il est encore trop tôt pour tenir pour certaines ces hypothèses, mais elles sont plausibles compte tenu des dernières positions exprimées par B-2.

Notre Bécassine adorée se surpasse (ou bien elle lit ce que j’écris !) : elle vient de proposer que la BCE comptabilise à leur juste valeur de marché comme les autres banques ses pertes sur les 40 milliards d’euros de junk bonds de la Grèce qu’elle détient.

Ce ne sont qu’une goutte d’eau parmi les 624 milliards d’euros de titres divers et plus ou moins douteux détenus par la BCE (rubrique 7 de l’actif, en bleu) comme je l’ai déjà écrit,

Document 1 :

En effet, il n’y a aucune raison pour que la BCE continue à bénéficier du privilège d’être théoriquement remboursée entièrement alors que les banques sont obligées d’accepter volontairement de perdre une centaine de milliards d’euros.

Comme notre histrion ignare, Bécassine lorgne sur le trésor de la BCE : 475 milliards d’euros de capitaux propres (rubriques 11 et 12 du passif) qui attirent ainsi tous les plus grands voleurs de la planète : les dirigeants de l’€URSS et d’autres organismes publics,

Document 2 :

Le Mariole Draghi ne pourra pas tenir longtemps sa position actuelle rigoriste, d’autant plus facilement que ce n’est pas son argent, mais celui des Euro-zonards, ce qui est conforme à la logique nomenklaturiste la plus élémentaire.

Le pire arrivera quand des banques (grecques et autres) ne pourront pas rembourser la totalité des 831 milliards d’euros que la BCE leur a généreusement prêtés (rubrique 5 de l’actif, en rouge).

Le plus pire arrivera le jour où les Américains réclameront les dollars que la Fed leur aura prêtés.

Cliquer ici pour voir le dernier bilan de la BCE.

Grâce à l’action conjuguée des gouvernements américains et du bombardier furtif B-2, Ben Bernanke, les bénéfices des entreprises ont atteint au 3° trimestre 2011 un record historique : 10,3 % du PIB,

Document 1 :

La part des bénéfices dans le PIB a augmenté à partir du début des années 80, c’est-à-dire à partir du moment où les Reaganomics ont pu redresser l’Amérique qui stagnait auparavant.

Ces bénéfices se sont montés à 1 558 milliards de dollars au 3° trimestre dernier (en données annualisées),

Document 2 :

L’augmentation des bénéfices est de 7,5 % d’une année sur l’autre sur la longue période,

Document 3 :

L’augmentation des bénéfices (d’une année sur l’autre) est même supérieure à sa tendance sur la longue période depuis le 2° trimestre 2010,

Document 4 :

Les bénéfices sont logiquement réinvestis : les investissements des entreprises représentent 7 % du PIB, ce qui est un niveau historiquement élevé,

Document 5 :

Un peu plus de la moitié des bénéfices sont distribués sous la forme de dividendes,

Document 6 :

Les dividendes représentent un peu plus de 5 % du PIB,

Document 7 :

La grande force de l’Amérique est d’avoir de bons économistes monétaristes au pouvoir qui maitrisent parfaitement bien les fondamentaux.

Le bombardier furtif B-2, secondé par les gouvernements de W. et d’Obaba, n’a pas hésité à laisser se développer une bulle monétaire en M3-M2 pour la faire éclater ensuite en utilisant des armes de destruction massive (dont la faillite de la banques des frères Lehman) qui ont créé un choc mondial qui a l’avantage d’être létal à terme pour l’Europe antilibérale et antiaméricaine comme l’avait fort justement prédit Milton Friedman.

C’est simple, tout est simple !

Une fois de plus, la connaissance de ces problèmes économiques fondamentaux alimente la spéculation gagnante…

Les autorités américaines ont révisé certaines des données publiées…

Le montant total des sommes déposées dans les caisses d’épargne par les Américains (ce qui correspond à l’agrégat M2-M1) a dépassé 7 500 milliards de dollars début janvier,

Document 1 :

L’augmentation d’une année sur l’autre était contenue dans les 7 % au 4° trimestre 2011…

Document 2 :

… ce qui signifie que la croissance du PIB au 4° trimestre a été proche de celle du trimestre précédent : 1,3 % d’une année sur l’autre et 1,8 % par rapport au trimestre précédent en taux annualisé,

Document 3 :

Ces données correspondent à la réaction des Américains qui ont peur de ce qui risque de se passer dans la zone euro (ils augmentent leur épargne de précaution dans cette perspective, ce qui limite la demande, donc la croissance). La croissance du PIB total peut être plus forte grâce aux exportations.

L’augmentation de M1 provient de celle des dépôts sur les comptes courants (TCD) et non pas de la planche à billets comme tous les idiots inutiles le répètent constamment,

Document 4 :

Une fois de plus, les données publiées montrent qu’il n’y a pas de création monétaire aux Etats-Unis (contrairement à ce qui existe dans la zone euro) mais circulation d’argent.

Les chiffres des deux premières semaines de janvier montrent pour l’instant une détérioration qui sera inquiétante si elle est durable.

Cliquer ici pour lire mon article précédent sur ce thème

La banque New York Mellon a des multiples d’endettement absolument parfaits, dans les 8, c’est-à-dire un ratio Tier 1 dans les 12 %, ce qui lui permet de se développer normalement, contrairement à ce qui se passe dans les autres big banks too big to fail.