Mardi 29 juillet 2014 2 29 /07 /Juil /2014 12:09

 

Cliquer sur le lien pour lire normalement cet article sur mon site et pour les commentaires : Deutsche Bank 2° trimestre 2014

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques Européennes, Leverage

 

Deutsche Bank vient de publier son bilan pour ce dernier trimestre…

Document 1 :

D’après ces chiffres, le leverage réel est de 31,9 et le ratio Core Tier 1 réel de 3,1 %,

Document 2 :

 

 


Sommes en milliards d’euros.

 

Les dirigeants de Deutsche Bank ont donc cherché dans un premier temps à diminuer le total de leur bilan et donc de leurs dettes puis ils ont procédé à une augmentation de capital de 8,5 milliards d’euros qui a été finalisée le 25 juin dernier.
Cependant, il faudrait encore augmenter le montant des capitaux propres de 100 milliards d’euros pour respecter les règles prudentielles de ce bon vieux Greenspan !

Deutsche Bank publie par ailleurs son « leverage ratio » réel qui est de 3,4 %… qui est en fait le ratio Core Tier 1 réel sans pondérer les actifs !

Document 3 :

Plus que jamais, il est donc indispensable de revenir aux fondamentaux, à savoir, comme je le répète toujours, le leverage réel tel que l’a défini ce bon vieux Greenspan : le ratio réel Core Tier 1 non pondéré des actifs (!) qui est ici loin de respecter les règles prudentielles d’endettement (il doit être inférieur à 10) alors que cette banque, comme les autres, publie des ratios qui ne donnent pas une image fidèle de la réalité en vue de tromper le public, ce qui est condamnable mais pas condamné, évidemment.

Un rappel : le véritable leverage est obtenu en diminuant le montant des capitaux propres (sans les minoritaires) des écarts d’acquisition, c’est-à-dire en évaluant ces capitaux propres à leur juste valeur de marché, dite des actifs tangibles, sans pondérer les actifs comme le préconisent ce bon vieux Greenspan, la BRI, Axel Weber, la Fed et la Prudential Regulatory Authority du Royaume-Uni, rapporté au reste du bilan qui est constitué par définition de dettes.

La situation de Deutsche Bank reste largement hors normes (la banque des frères Lehman a fait faillite avec un leverage de 32 !).
L’€ crise est donc aggravée par la situation catastrophique de ces big banks too big to fail qui ne respectent pas les règles prudentielles d’endettement.
Les euro-zonards sont inconscients des risques de tsunami bancaire.

Deutsche Bank a été la pire des banques dans le cadre de la liste des 28 banques présentant un risque systémique dans le monde (SIFIs pour Systemically Important Financial Institutions) mais elle reste maintenant largement battue par Royal Bank of Scotland…

Cliquer ici pour lire les derniers résultats trimestriels communiqués par Deutsche Bank.

Deutsche Bank 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1 2014 Q2
1 Assets 1 909,88 1 787,97 1 611,40 1 636,57 1 665,41
2 Equity 57,735 56,461 54,966 55,753 64,686
3 Preferred st - - - - -
4 Goodwill 14,223 14,095 13,932 13,951 14,112
5 Tangible eq 42,592 42,72 41,034 41,802 50,574
6 Liabilities 1 867,29 1 745,25 1 570,37 1 594,77 1 614,84
7 Leverage (µ) 43,8 40,9 38,3 38,2 31,9
8 Core Tier 1 (%) 2,3 2,4 2,6 2,6 3,1
Par CHEVALLIER
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Mardi 29 juillet 2014 2 29 /07 /Juil /2014 08:29

 

Cliquer sur le lien pour lire cet article sur mon site et pour les commentaires :Bons et mauvais bons des Trésors bizarres : confirmation

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Etats-Unis, Europe, France, Suisse

 

Depuis le 18 juin, les rendements des mauvais bons du Trésor français en fin de séance européenne étaient étonnamment largement supérieurs à ceux qui étaient publiés en fin de séance américaine, ce qui ne se produit pas habituellement, du moins dans de telles proportions mais cet étrange phénomène a pris fin vendredi soir 25 juillet en fin de séance américaine : les rendements des mauvais bons du Trésor français ont bondi (alors que les rendements des bons des autres Trésors ont baissé) et ils sont restés à ce haut niveau hier lundi 28 juillet,

Document 1 :

Bizarre, bizarre comme c’est étrange…

En conséquence, les écarts quotidiens entre les rendements des mauvais bons du Trésor français et ceux du Bund qui divergeaient très nettement en quelques heures sont redevenus proches.
Tout se passe comme si ces idiots d’Américains qui ne comprennent rien aux subtilités de l’exception française commençaient enfin à comprendre que tout ne va pas bien dans ce village Potemkine.

Les rendements en fin de séance américaine sont revenus en concordance avec la situation critique de la France,

Document 2 :

Les écarts de rendements entre bons et mauvais bons ont même bondi davantage quand on se réfère à ceux des petits Suisses, ce qui signifie que la situation va se dégrader en France,

Document 3 :

Les rendements des mauvais bons du Trésor français ont bondi (au cours de ces deux dernières séances) alors que les rendements des bons des autres Trésors ont baissé, ce qui confirme la remarque précédente,

Document 4 :

La baisse généralisée des rendements des bons des Trésors européens signifie que la situation va y empirer alors que les niveaux relativement normaux des rendements des Notes montrent que la situation va demeurer bonne aux Etats-Unismalgré l’enlisement européen.

Aucun commentaire sur ces problèmes, nulle part.

Bizarre, bizarre comme c’est étrange…

Par CHEVALLIER
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Lundi 28 juillet 2014 1 28 /07 /Juil /2014 17:05

 

Cliquer sur le lien pour lire normalement cet article sur mon site et pour les commentaires : Goldman Sachs 2° trimestre 2014

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques américaines, Leverage

 

Goldman Sachs restera sur la troisième marche du podium des grandes banques américaines (et mondiales) à risque systémique mais son leverage réel s’améliore en tombant à 11,7 ce qui correspond à un véritable ratio Core Tier 1 de 8,6 %,

Document 1 :

 

 


Sommes en milliards de dollars.

 

Les chiffres retenus pour les calculs du leverage sont les actifs tangibles c’est-à-dire les capitaux propres diminués des actions de préférence, du goodwill et des minoritaires selon les règles préconisées par ce bon vieux Greenspan, sans pondérer les actifs, comme c’est le cas avec le ratio Core Tier 1 et comme le préconisent Axel Weber, la BRI (le fameux Bâle I), la Fed et la Prudential Regulatory Authority du Royaume-Uni.

Les capitaux propres augmentent depuis ces quatre derniers trimestres et surtout, le total des dettes a fortement diminué au cours de ce dernier trimestre.
Il faudrait augmenter les capitaux propres de 10 milliards de dollars pour que Goldman Sachs ait un leverage inférieur à 10.

Document 2 :

Les bénéfices trimestriels se montent à 1,950 milliards de dollars, ce qui fait un ROE (annualisé) de 11,5 % calculé sur les actifs nets tangibles, ce qui est très satisfaisant !

La présentation des comptes, succincte, permet cependant de calculer correctement et facilement le véritable leverage,

Document 3 :

Cliquer ici pour accéder aux documents justificatifs de cette analyse.

Goldman Sachs 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1 2014 Q2
1 Assets 938 923 912 916 860
2 Equity 78,043 77,616 78,47 79,099 81,629
3 Preferred st 7,2 7,2 7,2 7,2 9,2
4 Goodwill 4,494 4,458 4,376 4,486 4,469
5 Tangible eq 66,349 65,958 66,894 67,413 67,96
6 Liabilities 871,651 857,042 845,106 848,587 792,04
7 Leverage (µ) 13,1 13 12,63 12,59 11,7
8 Core Tier 1 (%) 7,6 7,7 7,92 7,94 8,6
Par CHEVALLIER
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Lundi 28 juillet 2014 1 28 /07 /Juil /2014 16:42

 

Cliquer sur le lien pour lire normalement cet article sur mon site et pour les commentaires : Wells Fargo 2° trimestre 2014

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques américaines, Leverage

 

Wells Fargo est une fois encore l’un des meilleurs élèves de la classe des big banks américaines et des banques systémiques mondiales (en deuxième position) car, non seulement cette banque respecte presque les exigences des règles prudentielles d’endettement édictées par ce bon vieux Greenspan avec un multiple (mon µ, le leverage en anglais) de 10,9 en cette fin de dernier trimestre, ce qui correspond à un véritable ratio Core Tier 1 de 9,2 %, mais encore, elle est rentable avec un bénéfice de 5,720 milliards de dollars sur le trimestre, ce qui fait un ROE (annualisé) de 16,97 % sur le montant de ses véritables capitaux propres, supérieur à la norme de 15 %, ou ce qui est plus que parfait !

Document 1 :

 

 


Sommes en milliards de dollars.

 

Le montant des véritables capitaux propres augmente régulièrement de trimestre en trimestre, ce qui est parfait et le total des dettes augmente à nouveau, ce qui montre que l’activité de cette banque repart, sur de bons fondamentaux,

Les chiffres retenus pour les calculs du leverage sont les actifs tangibles c’est-à-dire les capitaux propres diminués des actions de préférence, du goodwill et des minoritaires selon les règles édictées par ce bon vieux Greenspan, sans pondérer les actifs, comme c’est le cas avec le ratio Tier 1 et comme le préconisent Axel Weber, la BRI (le fameux Bâle I), la Fed et la Prudential Regulatory Authority du Royaume-Uni,

Document 2 :

Comme je l’ai déjà écrit, évidemment, la meute des pires idiots nuisibles ne peut que se déchainer contre les banques, surtout celles des Etats-Unis, ce qui leur assure un succès facile et garanti auprès de leurs innombrables congénères.

Il est curieux de constater que les moyens de communication les plus modernes et les plus sophistiqués ne conduisent pas à une meilleure connaissance des problèmes économiques et financiers (comme le prédisait ce bon vieux Greenspan) mais à l’obscurantisme le plus total, le retour aux croyances les plus folles, sans aucun rapport avec la réalité. C’est le triomphe de l’absence totale de réflexion, des réactions panurgistes de l’immédiat (avec par exemple les Tweets, Facebook, etc.).
Cependant, ces idiots a priori inutiles deviennent miraculeusement utiles car ils alimentent la spéculation gagnante qui est basée sur des analyses justes.

Cliquer ici pour voir les résultats de Wells Fargo pour ce dernier trimestre.

Wells Fargo 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1 2014 Q2
1 Assets 1 440,56 1 488,06 1 523,50 1 546,71 1 598,87
2 Equity 162,421 167,165 170,142 175,654 180,9
3 Preferred st 19,284 21,228 21,005 17,317 20,463
4 Goodwill 25,637 25,637 25,637 25,637 25,637
5 Tangible eq 117,5 120,3 123,5 132,7 134,8
6 Liabilities 1 323,06 1 367,76 1 400,00 1 414,01 1 464,07
7 Leverage (µ) 11,3 11,4 11,3 10,7 10,9
8 Core Tier 1 (%) 8,9 8,8 8,8 9,4 9,2
Par CHEVALLIER
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Lundi 28 juillet 2014 1 28 /07 /Juil /2014 16:23

 

Cliquer sur le lien pour lire normalement cet article sur mon site et pour les commentaires : Citigroup 2° trimestre 2014

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques américaines, Leverage

 

Citigroup reste à la première place des banques les plus vertueuses de la liste des banques systémiques mondiales (Wells Fargo reste numéro 2) avec un leverage réel de 10,3 très proche de la limite préconisée par ce bon vieux Greenspan à savoir 10 correspondant à un ratio Core Tier 1 réel de 9,7 % contre un minimum de 10 % en légère détérioration par rapport aux trimestres précédents, d’après les chiffres publiés, et sans tricher !

Document 1 :

 

 


Sommes en milliards de dollars.

 

Il faudrait augmenter les capitaux propres de 4,5 milliards de dollars seulement pour les respecter les règles prudentielles d’endettement de ce bon vieux Greenspan.

Document 2 :

Partout dans le monde, les autres grandes banques ne respectent donc pas les règles de bonne gestion prudentielle d’endettement, ce qui est particulièrement dangereux.
La situation est encore pire dans la vieille Europe comme le montrent les chiffres des leverages réels et le blocage du marché interbancaire.

Cliquer ici pour lire le dernier rapport financier de Citigroup.

Citigroup 2013 Q2 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1 2014 Q2
1 Assets 1 883,99 1 899,51 1 880,62 1 894,74 1 909,72
2 Equity 191,633 195,603 197,601 201,244 202,394
3 Preferred st 4,293 5,243 6,738 7,218 8,968
4 Goodwill 24,958 25,098 25,009 25,008 25,087
5 Tangible eq 162,382 165,262 165,854 169,018 168,339
6 Liabilities 1 721,61 1 734,25 1 714,76 1 725,72 1 741,38
7 Leverage (µ) 10,6 10,5 10,3 10,2 10,3
8 Tier 1 (%) 9,4 9,5 9,7 9,8 9,7
Par CHEVALLIER
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Dimanche 27 juillet 2014 7 27 /07 /Juil /2014 18:51

 

Cliquer sur le lien pour lire cet article sur mon site et pour les commentaires : Bons et mauvais bons des Trésors, bizarre, bizarre comme c’est étrange… Très étrange !

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique France

 

Depuis le 18 juin, les rendements des mauvais bons du Trésor français en fin de séance européenne sont étonnamment largement supérieurs à ceux qui sont publiés en fin de séance américaine, ce qui ne se produit pas habituellement, du moins dans de telles proportions mais cet étrange phénomène a pris fin vendredi soir 25 juillet en fin de séance américaine : les rendements des mauvais bons du Trésor français ont bondi alors que les rendements des bons des autres Trésors ont baissé,

Document 1 :

Données du Wall Street Journal en fin de séance américaine.

Bizarre, bizarre comme c’est étrange

En conséquence, les écarts quotidiens entre les rendements des mauvais bons du Trésor français et ceux du Bund qui divergeaient très nettement en quelques heures sont redevenus proches,

Document 2 :

Tout se passe comme si ces idiots d’Américains qui ne comprennent rien aux subtilités de l’exception française commençaient enfin à comprendre que tout ne va pas bien dans ce village Potemkine.

Les rendements en fin de séance américaine sont revenus en concordance avec la situation critique de la France,

Document 3 :

Les écarts de rendements entre bons et mauvais bons ont même bondi davantage quand on se réfère à ceux des petits Suisses,

Document 4 :

Les rendements des mauvais bons du Trésor français ont bondi vendredi alors que les rendements des bons des autres Trésors ont baissé,

Document 5 :

Depuis le 1° juillet dernier, la Banque de France augmente à nouveau ses prêts aux banques, ce qui confirme peut-être que tout ne va pas bien dans ce village Potemkine,

Document 6 :

Aucun commentaire sur ces problèmes, nulle part.

Bizarre, bizarre comme c’est étrange

Par CHEVALLIER
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Jeudi 24 juillet 2014 4 24 /07 /Juil /2014 18:34

 

Cliquer sur le lien pour lire cet article sur mon site et pour les commentaires : PMI manufacturier : France, juillet

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique France

 

L’écart augmente encore entre l’Allemagne et l’Europe où la croissance est forte et la France qui plonge dans la crise qu’elle se crée : 47,6 en juillet en France (contre 48,2 en juin) pour l’indice PMI manufacturier de référence Markit, 54,7 en Allemagne et 53,0 dans la zone euro,


Donc, en France, une fois de plus, tout va bien… c’est l’exception française.

Cliquer ici pour lire les communiqués complets de Markit.

Par CHEVALLIER
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Mardi 22 juillet 2014 2 22 /07 /Juil /2014 16:44

 

Cliquer sur le lien pour lire normalement cet article sur mon site et pour les commentaires : Banco Espirito Santo (BES) 1° trimestre 2014

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques Européennes, Leverage

 

Les derniers rapports financiers de Banco Espirito Santo (BES) ont bien été publiés mais il n’est pas facile de les trouver. Je remercie l’un de mes lecteurs qui m’a fourni le lien qui permet de les dénicher.
En fait, les fondamentaux de cette banque se sont légèrement détériorés, mais ces chiffres publiés ne reflètent pas la situation du groupe Espirito Santo Financial Group (ESFG) qui est largement hors normes et donc très inquiétante.

Document 1 :

 

 


Sommes en millions d’euros

 

Document 2 :

Pour l’instant, tout va bien, en apparence du moins, comme avant un tsunami.

Cliquer ici pour accéder aux pages des relations investisseurs du site de Banco Espirito Santo (BES).
Cliquer ici pour accéder au dernier rapport financier sur le site de Banco Espirito Santo (BES).

BES 2011 Q4 2012 Q4 2013 Q3 2013 Q4 2014 Q1
1 Assets 80 237,37 83 690,83 79 854,92 80 608,02 82 817,34
2 Equity 5 644,03 7 063,30 6 446,29 6 246,69 6 321,88
3 Preferred st 211,913 193,289 166,342 159,342 159,342
4 Goodwill - - - - -
5 Tangible eq 5 432,12 6 870,01 6 279,95 6 087,35 6 162,53
6 Liabilities 74 805,26 76 820,82 73 574,98 74 520,67 76 654,80
7 Leverage (µ) 13,8 11,2 11,7 12,2 12,4
8 Core Tier 1 (%) 7,3 8,9 8,5 8,2 8
Par CHEVALLIER
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Mardi 22 juillet 2014 2 22 /07 /Juil /2014 09:02

 

Cliquer sur le lien pour lire normalement cet article sur mon site et pour les commentaires : Espirito Santo Financial Group 2013

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques Européennes, Leverage

 

Stanley Fischer, vice-président de la Fed, a déclaré récemment que les petites banques sont finalement peut-être les plus vulnérables et que ce sont elles qui risquent de provoquer de grandes turbulences dans l’avenir envisageable par un effet dominos, et non les big banks too big to fail, surtout américaines qui respectent maintenant plus ou moins correctement les règles prudentielles d’endettement.

Ainsi en est-il par exemple d’Espirito Santo Financial Group (ESFG) dont le dernier bilan publié montre une détérioration très nette de sa situation en 2013 avec un leverage réel de… 67,8 (sans pondérer les actifs !) correspondant à un ratio Core Tier 1 de 1,5 % très loin des exigences de ce bon vieux Greenspan (10) !

Document 1 :

 

 

 


Sommes en millions d’euros.

 

Il faudrait augmenter les capitaux propres d’Espirito Santo Financial Group (ESFG) de 6,5 milliards d’euros pour respecter les règles prudentielles d’endettement préconisées par ce bon vieux Greenspan.

Document 2 :

Espirito Santo Financial Group (ESFG) est une usine à gaz (holding bancaire) qui est en particulier l’actionnaire principal de Banco Espirito Santo (BES, entité cotée) pour 20 %, nos péquenots du Crédit Agricole (qui ne ratent pas une occasion pour être dans la plupart des mauvaises affaires de ces cochons de pays du Club Med), en étant actionnaires pour 15 % !

Banco Espirito Santo (BES), banque cotée sur Euronext réussit l’exploit de ne pas avoir publié à ce jour de rapport financier pour la fin 2013, ce qui est condamnable mais pas condamné évidemment.
Sur la base des derniers bilans publiés, à la fin du 3° trimestre 2013, la banque présentait un leverage a priori normal mais qui ne correspondait manifestement pas à la réalité,

Document 3 :

 

 

 


Sommes en millions d’euros.

 

Document 4 :

Les spéculateurs avisés, c’est à dire les actionnaires qui voient juste et loin, ont quitté le navire en perdition en faisant tomber son cours de 6 € en 2007 à 0,40 € environ,

Document 5 :

L’Agence Française de Propagande a repris à plusieurs reprises l’analyse particulièrement pertinente de Nordine Naam, stratégiste chez Natixis : « La Banque du Portugal, qui a annoncé que la BES avait les moyens de faire face aux difficultés de son groupe, a rassuré le marché et calmé le jeu« .

C’est rassurant !

Le groupe Espirito Santo Financial Group (ESFG) ne survit miraculeusement que grâce au Saint Esprit !

Cliquer ici pour lire mon analyse d’Espirito Santo Financial Group (ESFG) du 28 février 2013.
Cliquer ici pour accéder au site d’Espirito Santo Financial Group (ESFG).
Cliquer ici pour accéder au site de Banco Espirito Santo (BES).

ESFG 2011 Q4 2012 Q2 2012 Q4 2013 Q4
1 Assets 84 019,50 89 467,70 87 574,06 84 859,65
2 Equity 1 266,80 2 128,47 2 199,74 1 284,14
3 Preferred st 72,428 60,378 55,978 51,367
4 Goodwill - - - -
5 Tangible eq 1 194,37 2 068,09 2 143,76 1 232,77
6 Liabilities 82 825,13 87 399,61 85 430,30 83 626,88
7 Leverage (µ) 69,3 42,3 39,9 67,8
8 Tier 1 (%) 1,4 2,4 2,5 1,5
BES 2011 Q4 2012 Q4 2013 Q3
1 Assets 80 237,37 83 690,83 79 854,92
2 Equity 5 644,03 7 063,30 7 078,55
3 Preferred st 211,913 193,289 166,342
4 Goodwill - - -
5 Tangible eq 5 432,12 6 870,01 6 912,20
6 Liabilities 74 805,26 76 820,82 72 942,72
7 Leverage (µ) 13,8 11,2 10,6
8 Core Tier 1 (%) 7,3 8,9 9,5
Par CHEVALLIER
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Lundi 21 juillet 2014 1 21 /07 /Juil /2014 11:45

 

Cliquer sur le lien pour lire cet article sur mon site et pour les commentaires : Taux français anormaux

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Etats-Unis, France, Monétarisme, Suisse

 

Les rendements des mauvais bons du Trésor français n’évoluent pas normalement…

En effet, depuis un mois, le 18 juin, leurs rendements en fin de séance européenne sont largement supérieurs à ce qu’ils sont en fin de séance américaine : ils ont atteint le 17 juillet un plus bas record aux Etats-Unis de 1,470 % d’après le Wall Street Journal et de 1,562 % le 18 juillet en Europe d’après l’AFP,

Document 1 :

Les écarts entre ces rendements et ceux du Bund divergent donc nettement puisque que les rendements du Bund ne varient que très faiblement entre les clôtures des bourses européennes et américaines,

Document 2 :

Pire encore : les écarts par rapport aux bons bons du Trésor helvète bondissent,

 

 Document 3 :

Depuis 2011, les rendements des mauvais bons du Trésor français n’évoluent pas normalement, c’est-à-dire pas en concordance avec les rendements des autres bons des Trésors de référence…

 

Document 4 :

… ce qui signifie que la nomenklatura franchouillarde a de plus en plus de mal à maitriser la situation qui devient critique.

Pour l’instant, tout va (encore) bien, en apparence du moins.

Par CHEVALLIER
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