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Retournement de tendance confirmé dans la zone euro

L’augmentation d’une année sur l’autre de la masse monétaire M3… augmentait et avait atteint des sommets à 12 % à la fin de 2007 et au début de 2008, ce qui était très inquiétant,

Graphique 1 :

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Cette mauvaise tendance s’est retournée mais l’augmentation d’une année sur l’autre de la masse monétaire M3 reste quand même trop élevée : 9,7 % en août d’après les données courantes de la BCE.

La part de l’épargne des Euro-zonards (M2-M1) par rapport au PIB est acceptable, mais c’est surtout M1 qui est encore trop important : 41,7 % du PIB contre moins de 10 % aux États-Unis !

Graphique 2 :

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C’est surtout l’agrégat M2-M1 qui continue à augmenter trop vite : aux alentours de 21 % d’une année sur l’autre (contre 6,0 % pour les Américains !) car les Euro-zonards augmentent leur épargne de précaution en prévision de la détérioration de leur situation,

Graphique 3 :

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Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, cette croissance du PIB dans la zone euro ne peut qu’être faible, voire négative,

Graphique 4 :

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L’économie, c’est simple, disait Milton Friedman…

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