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Bascule

La situation actuelle de l’économie des États-Unis dépend du taux de base de la Fed 6 mois plus tôt.

Comme la Fed a baissé son taux le 11 décembre 2007 à son niveau de neutralité de 4,25 % alors qu’il était encore restrictif à 4,5 % auparavant, il est donc logique que l’activité économique soit encore faible actuellement,

Graphique 1 :

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Comme la Fed n’a baissé son taux de base dans les 3 % que fin janvier 2008, la croissance ne repartira nettement que 6 mois plus tard, c’est à dire à partir du début du mois d’août.

En attendant, la croissance est molle, ce qui déconcerte les intervenants sur les marchés.

La tendance ascendante des taux est pourtant claire avec des fluctuations normales, anticipant la reprise à venir,

Graphique 2 :

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La montée des taux à 2 ans a été trop forte récemment, les marchés corrigent, ce qui est normal,

Graphique 3 :

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Les marchés anticipent une croissance faible dans la zone euro : la courbe des taux teutons est encore inversée,

Graphique 4 :

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Les Italiens s’en footent : ils sont qualifiés pour le paradis,

Graphique 5 :

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Seule l’analyse de ces données liées à la politique monétaire menée par les banques centrales permettent de comprendre l’évolution des marchés.

Les fluctuations à court terme peuvent être anticipées dans une certaine mesure à partir des écarts par rapport aux tendances longues.

Les dirigeants de la BCE ont surpris les marchés en décidant enfin d’augmenter leur taux de base, ce qui dope provisoirement l’euro qui faiblira lorsque la Fed augmentera (fortement) ses taux, si possible après l’élection de McCain qui pourra se féliciter d’avoir rétabli un dollar fort...

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