µ : 1° trimestre 2009
Les grandes banques des États-Unis ont commencé à publier leurs résultats du 1° trimestre qui sont bons a priori car leur µ est inférieur à
12,5 ou très proche de cette limite fatale,
Tableau 1 :
|
Citigroup
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total
dettes
|
2
071,6
|
1
964,0
|
1
924,1
|
1
796,8
|
1
678,6
|
|
Capitaux
propres
|
128,1
|
136,4
|
126,1
|
141,6
|
143,9
|
|
µ
|
16,2
|
14,4
|
15,3
|
12,7
|
11,7
|
Je désigne par µ le ratio des dettes sur les capitaux propres. C’est l’inverse du ratio
Tier (qui doit être inférieur à 8 %) tel qu’Alan Greenspan l’a fait
adopter à l’origine.
Tableau 2 :
|
JPMorgan
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total
dettes
|
1
517,2
|
1
642,5
|
2
105,6
|
2
008,2
|
1
909,0
|
|
Capitaux
propres
|
125,6
|
133,2
|
145,8
|
166,9
|
170,2
|
|
µ
|
12,1
|
12,3
|
14,4
|
12,0
|
11,2
|
La situation de Goldman Sachs a été considérablement améliorée,
Tableau 3 :
|
Goldman
Sachs
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total
dettes
|
1
077,0
|
1
146,4
|
1
043,3
|
1
036,2
|
820,2
|
|
Capitaux
propres
|
42,8
|
42,6
|
44,8
|
45,6
|
64,4
|
|
µ
|
25,2
|
26,9
|
23,3
|
22,7
|
12,7
|
Cependant, ces chiffres intègrent dans les capitaux propres les actions de préférence qui sont en fait des dettes assorties du
paiement d’intérêts.
Elles devraient donc être classées dans les dettes ou intégrées dans les capitaux propres à condition de les transformer en actions
ordinaires, ce que s’apprête à faire le gouvernement.
Tableau 4 :
|
Citigroup
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total
dettes
|
2
071,6
|
1
964,0
|
1
924,1
|
1
796,8
|
1
678,6
|
|
Capitaux
propres
|
128,1
|
136,4
|
126,1
|
141,6
|
143,9
|
|
µ
officiel
|
16,2
|
14,4
|
15,3
|
12,7
|
11,7
|
|
actions
préférence
|
19,4
|
27,4
|
27,4
|
70,7
|
74,2
|
|
total dettes
réelles
|
2
091,0
|
1
991,4
|
1
951,5
|
1
867,5
|
1
752,8
|
|
capitaux propres
réels
|
108,7
|
109,0
|
98,7
|
70,9
|
69,7
|
|
µ réel
|
19,2
|
18,3
|
19,8
|
26,3
|
25,1
|
Dans les conditions actuelles, la situation de Citigroup est encore inquiétante, celle de JPMorgan Chase étant proche de la normale, mais si les actions de
préférence avaient été transformées en actions ordinaires, le µ de Citi serait revenu dans les normes, et cerise sur le gâteau, les pertes auraient été transformées en bénéfices car Citi a payé
$1,59 milliards d’intérêts sur ces titres de préférence.
Tableau 5 :
|
JPMorgan
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total
dettes
|
1
517,2
|
1
642,5
|
2
105,6
|
2
008,2
|
1
909,0
|
|
Capitaux
propres
|
125,6
|
133,2
|
145,8
|
166,9
|
170,2
|
|
µ
publié
|
12,1
|
12,3
|
14,4
|
12,0
|
11,2
|
|
actions
préférence
|
-
|
6,0
|
8,2
|
32,0
|
32,0
|
|
total dettes
réelles
|
1
517,2
|
1
648,5
|
2
113,8
|
2
040,2
|
1
941,0
|
|
capitaux propres
réels
|
125,6
|
127,2
|
137,6
|
134,9
|
138,2
|
|
µ réel
|
12,1
|
13,0
|
15,4
|
15,1
|
14,0
|
Il est donc compréhensible que le gouvernement envisage de devenir actionnaire de ces banques plutôt que de rester prêteur.
Tableau 6 :
|
Goldman
Sachs
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total
dettes
|
1
077,0
|
1
146,4
|
1
043,3
|
1
036,2
|
820,2
|
|
Capitaux
propres
|
42,8
|
42,6
|
44,8
|
45,6
|
64,4
|
|
µ
publié
|
25,2
|
26,9
|
23,3
|
22,7
|
12,7
|
|
actions
préférence
|
3,1
|
3,1
|
3,1
|
3,1
|
16,5
|
|
total dettes
réelles
|
1
080,1
|
1
149,5
|
1
046,4
|
1
039,3
|
836,7
|
|
capitaux propres
réels
|
39,7
|
39,5
|
41,7
|
42,5
|
47,9
|
|
µ réel
|
27,2
|
29,1
|
25,1
|
24,5
|
17,5
|
En France, c’est le début de la grande nuit : contrairement aux règles et en toute impunité, les banques françaises ne publient pas leurs comptes
trimestriels, mais uniquement semestriels !
Tableau 7 :
|
milliards
€
|
BNP
|
Soc
Gen
|
Caisse
d'épar
|
Banque
Popu
|
Natixis
|
|
Total
dettes
|
2 017
|
1 089
|
633,2
|
204,8
|
545,9
|
|
Capit
propres
|
59,0
|
40,9
|
16,6
|
8,7
|
9,9
|
|
µ
2008T4
|
34,2
|
26,6
|
38,2
|
23,5
|
55,1
|
Fermez les yeux, faites nous confiance, on fonce droit dans le mur ! disent les banquiers aux Français qui constatent amèrement que l’activité économique est bloquée par
le manque de confiance qui règne dans le secteur bancaire.
En Europe, la situation est parfois pire,
Tableau 8 :
|
milliards
|
Deutsche
Bk
|
UBS
|
Crédit
Suisse
|
Fortis
|
Barclays
|
|
Total
dettes
|
2 171
|
1
973,4
|
1 138
|
944
|
2
005,6
|
|
Capit
propres
|
30,7
|
42,1
|
32,3
|
30,4
|
47,4
|
|
µ
|
70,7
|
46,9
|
35,2
|
31,1
|
42,3
|
Lire mes (nombreux) billets antérieurs sur ces problèmes bancaires…
... sur mon prochain billet...
