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Argent sain : Etats-Unis / zone euro

Tous les business économistes américains sont d’accord : l’argent sain (sound money) est la première condition nécessaire de la croissance du PIB et de l’augmentation du niveau de vie, ce qui signifie que l’argent qu’ont les Américains ne doit pas augmenter plus vite que le PIB nominal, et même moins vite, et c’est ce qui est réalisé depuis ces 50 dernières années…

En effet, cette masse monétaire M2 qui fluctuait autour de 60 % du PIB dans les années 60 et 70 tend maintenant vers les 50 %, en fluctuant sous la barre de 55 %,

Graphique 1 :

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Les Euro-zonards, qui n’ont rien compris en matière de politique monétaire, laissent faire les marchés et la masse monétaire augmente de plus en plus : partie de 65 % du PIB jusqu’en 2001 (!), elle atteint maintenant 82 % du PIB !

Graphique 2 :

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Les plus grandes catastrophes économiques et humaines sont nées de dérapages monétaires, comme par exemple le socialisme nationaliste allemand à la suite de l’hyper-inflation du Reichsmark.

L’augmentation de la masse monétaire de la zone euro est provoquée actuellement par le non enregistrement des engagements de retraite, en particulier en France.

Elle aura des conséquences dramatiques dans les années à venir…

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Analyse, prévisions, collapsus et spéculation gagnante

L’analyse des agrégats monétaires et de la politique menée par la Fed est fondamentale, car elle permet d’anticiper correctement l’évolution des marchés, ce qui alimente la spéculation gagnante…

Lorsque les taux de la Fed sont supérieurs à leur neutralité qui se situe entre 4,0 et 4,25 %, ce qui est réalisé depuis le 13 décembre 2005, la croissance du PIB réel ralentit toujours, avec un délai qui était de 6 mois.

Graphique 1 :

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Cependant, comme les fondamentaux de l’économie américaine sont excellents, la croissance est restée anormalement forte pendant presque 2 ans, mais le ralentissement de la croissance se produit finalement.

A partir de ces analyses, depuis l’automne 2005, je prédits (en concordance avec les analyses techniques de Fred Rabeman) un collapsus…

Ces analyses permettent de battre les prévisions des meilleurs spécialistes reconnus comme Abby Joseph Cohen, stratégiste de Goldman Sachs, qui, interrogée le vendredi 10 août 2007 par la chaîne CNBC, estimait encore que l'indice Standard & Poor's était sous-évalué d'environ 10 %. "Ce niveau de décote est généralement un bon point d'entrée pour investir dans les actions", a-t-elle assuré.

Le 10 août 2007, le SP500 fluctuait entre 1 450 et 1 460.

Le 2 janvier 2008, le SP500 a terminé en dessous de 1 450.

L’indice PMI de l’ISM publié ce 2 janvier 2008 est tombé sous 50, ce qui signifie que la croissance de l’industrie manufacturière est négative, confirmant ainsi le ralentissement de la croissance du PIB réel,

Graphique 2 :

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… ce qui est dans la tendance de ces derniers mois,

Graphique 3 :

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Questions / réponses 17

Merci aux honorables lectrices et lecteurs de ce blog pour leurs questions et leurs commentaires, voici mes réponses…

A propos des 2 500 milliards d'euros qui circulent en trop dans la zone euro, un lecteur a eu une bonne idée : imaginons que toute la dette publique des retraites ait été comptabilisée en respectant les normalement les règles dans les entreprises et les administrations françaises (et chez nos voisins) comme c’est (presque) le cas aux Etats-Unis, que se passerait-il ?

Dans ce cas, il n'y aurait pas eu de création monétaire et l’euro serait une monnaie saine, mais les voyageurs de la SNCF auraient dû payer €100 milliards de plus ! (ils auraient donc €100 milliards de moins dans leurs comptes !), ou autre solution : les deux tiers des emplois de la SNCF auraient été supprimés depuis longtemps et les salaires y seraient normaux.

Idem ailleurs : à La Poste, dans les administrations, etc. Un certain nombre de Français seraient peut-être moins riches, mais dans l’ensemble, ils auraient pour la plupart un niveau de vie supérieur à ce qu’il est et surtout à ce qu’il sera dans les années à venir.

La vitesse de circulation de la monnaie (le rapport PIB/M) a peu de signification pour moi et je ne suis pas le seul ! Il est préférable de raisonner à partir du ratio M/PIB car dans ce cas l’interprétation est simple et instructive : quand la quantité d’argent introduite (en M1) est supérieure à l’augmentation de la production, l’inflation augmente ! et quand M2-M1 augmente, cela signifie que les consommateurs anticipent une détérioration de leur situation.

Les économistes se sont intéressés jadis au rapport PIB/M parce qu’ils étaient alors intrigués par la circulation de l’argent…

La façon de poser les problèmes (le point de départ de toute analyse) est très importante. Comme le disait Milton Friedman : tout est simple… quand on part sur de bonnes bases, sinon, c’est compliqué et il est alors impossible de trouver une solution.


Pour ce qui concerne la dette publique : si l’Etat augmente les impôts pour la rembourser, le taux des prélèvements obligatoires augmente et la croissance du PIB diminue. C’est une mauvaise solution ! C’est celle qui est adoptée en France.

Arthur Laffer et les Reaganomics préconisent de faire l’inverse : baisser les impôts, ce qui relance la croissance du PIB. Les revenus des contribuables et des entreprises augmentant, le produit des impôts augmente, ce qui permet ensuite de diminuer la dette publique.

Là encore, c’est avec des raisonnements simples mais justes que l’on reconnaît les bons économistes…

Ce qui manque aux Français, c’est un minimum d’intelligence économique pour pouvoir élaborer un jour un raisonnement économique juste…

Il ne faut pas oublier que la dette publique des Etats-Unis est proportionnellement inférieure à celle de la France, avec un déficit public qui est maintenant très inférieur au notre.

Par ailleurs, la pyramide démographique annonce très clairement depuis une cinquantaine d’années la dette kolossale des retraites dont l’échéance se rapproche de plus en plus…

La dette publique des retraites en France n’a pas d’antériorité.

Sur l’Iran : la stratégie américaine doit être analysée sur le long terme. Le problème essentiel qui se posait pour les Américains à la fin des années 70 était d’éliminer le risque que constituait l’émergence à terme d’une grande puissance indépendante qui voulait se développer de préférence avec les pays asiatiques.

Plus de 25 ans plus tard, cette stratégie est largement gagnante.

Pour comprendre ces problèmes, il faut assimiler préalablement certains concepts comme la logique paradoxale, qu’avait fort bien présentée le lieutenant-colonel Ludovic Monnerat sur son blog. 
Les Américains sont maîtres dans l’art de la manipulation de l’opinion par les médias comme l’a constaté avec surprise Steve Hanke en Indonésie où Suharto a été évincé du pourvoir selon le même plan.

L’opposition islamiste et communiste était forte en Iran depuis longtemps, mais les Iraniens étaient majoritairement très attachés au régime du Shah car il leur a permis d’augmenter considérablement leur niveau de vie.

Ma stratégie du désordre permet d’expliquer une partie de la stratégie des Américains. Elle n’a pas pour vocation à résoudre tous les problèmes !

Autre problème important : l'inflation repart-elle durablement ? D’après les chiffres publiés depuis ces derniers mois, il semble que la hausse des prix de l’énergie se diffuse dans tous les pays, ce qui est finalement inflationniste… tant que ces prix ne retombent pas !

Par ailleurs, l’inflation se développe normalement et durablement dans les pays émergents et ce sera inflationniste à terme dans les pays développés comme l’a déjà fort bien noté Alan Greenspan.

Ce qui se passe en Chine ne doit pas s’analyser avec les concepts classiques en partant du fait que le Parti Communiste y exerce une dictature, mais en considérant qu’il s’agit d’un pays dont l’économie décolle en appliquant les principes du capitalisme libéral, avec une stabilité politique garantie par le parti au pouvoir, ce qui est finalement rassurant.

Bien entendu, les Américains exercent une influence de façon à affaiblir cette puissance émergente, en particulier en favorisant les opposants de ce régime d’apparence communiste.

Par ailleurs, l’absence de certaines richesses naturelles en Chine ne pose pas de problèmes insurmontables car il n’est de richesse que d’hommes…

Enfin, un lecteur me conseille de lire les livres de certains économistes français comme Dominique Plihon, professeur d'économie à Paris-Nord, ancien économiste à la Banque de France et au Commissariat général au Plan (!) qui préside le conseil scientifique de… Attac !

D’abord, je ne savais pas que des organismes gauchistes comme Attac avaient un conseil scientifique ! Evidemment, l’économie n’est pas une science, surtout quand elle est pratiquée par de telles personnes ! ensuite, je ne pensais pas qu’il pouvait y avoir des gens comme ça à la banque centrale. 
Dans ces conditions, il ne faut pas s’étonner que de telles erreurs de politique monétaire soit faites en France !

A titre de comparaison, aux Etats-Unis, Henry Paulson, l’ancien patron de Goldman Sachs (la seule grande banque américaine qui ait gagné de l’argent en n’investissant pas dans le sub-prime), est ministre des finances et lorsque Bill Clinton était président, Robert Rubin, actuellement l’un des principaux dirigeants de la plus grande banque américaine, Citigroup, occupait le même poste.

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Agrégats monétaires et béhaviorisme

Les derniers chiffres publiés par la Fed le 27 décembre confirment la tendance précédente : l’augmentation de l’épargne des Américains (M2-M1)… diminue, ce qui signifie qu’ils ont confiance en l’avenir : ils continuent à consommer, ce qui entretient la croissance du PIB.

L’augmentation de M2-M1 était inférieure à 8 % le 17 décembre dernier et celle de M2 de 6 % seulement (d’une année sur l’autre).

Graphique 1 : 

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La pente de la variation de M2-M1 va dans le bon sens : elle est descendante alors qu’elle était montante jusqu’en février 2007 (ce qui signifiait que les Américains épargnaient davantage en prévision de la détérioration de leur situation).

La baisse des taux de la Fed le 18 septembre 2007 a rassuré les consommateurs.

Les membres du FOMC auraient dû prendre cette décision quelques mois plus tôt...

Graphique 2 :

(cliquer ici pour agrandir le graphique)

Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, elle a été faible en ce 4° trimestre (mais de 2,3 % d’une année sur l’autre, soit une croissance nulle par rapport au trimestre précédent, hypothèse retenue ici).

Graphique 3 :

(cliquer ici pour voir le graphique)

La crise du subprime a peu d’effets négatifs aux Etats-Unis car l’argent est sain (sound money) : c’est le premier pilier de la réussite économique pour les Reaganomics.

Il n’en est pas de même dans la zone euro ni ailleurs…

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M1 représente moins de 10 % du PIB. La vitesse de circulation de la monnaie en M1 est donc supérieure à 10… ce qui n’a aucune signification intéressante a priori. 
Il en est de même pour la théorie quantitative de la monnaie, aux Etats-Unis du moins.

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Iran : le grand bazar !

L’Iran aurait pu devenir une grande puissance au XX° siècle et jouer un rôle dominant dans le monde en ce XXI° siècle si le Shah avait pu continuer de mener la politique économique qui lui a permis de décoller dans les années 60-70.

En effet, la croissance du PIB réel a été de 13 % en moyenne de 1968 à 1973 avec une faible inflation de l’ordre de 5 à 6 %, mieux que la Chine au cours de ces dernières années !

De telles performances sont relativement faciles à réaliser à partir du moment où une politique libérale est intelligemment mise en œuvre dans un pays dont l’économie était en grande partie restée à un stade traditionnel rural.

En effet, les paysans, vivant chichement en produisant peu, 1 dollar par jour, quittant leur campagne pour aller travailler dans des usines utilisant des techniques modernes, augmentent considérablement leur productivité, donc la richesse, la leur, personnelle (ils peuvent enfin vivre confortablement), et celle de la nation car tout le monde en profite finalement.

Les bénéfices des entreprises étaient réinvestis, ce qui produisait un effet boule de neige qui faisait bondir les investissements, donc les capacités de production, ce qui entretenait une très forte croissance.

Par la suite, de 1973 à 1979, la croissance du PIB a été moins forte car les prix du pétrole ont augmenté considérablement en 1973.

En effet, les revenus supplémentaires tirés de la vente des hydrocarbures ont fait augmenter la masse monétaire, ce qui a entraîné une augmentation de l’inflation (qui est devenue supérieure à 15 % par an) et une baisse de la croissance du PIB réel (qui est quand même restée élevée, entre 7 et 8 %)… conformément à ma loi de la masse monétaire libre (quand la masse monétaire augmente trop rapidement, la croissance du PIB diminue).

Les richesses naturelles ne sont pas de véritables richesses, mais de fausses richesses, un leurre qui peut précipiter un pays vers le déclin car il n’est de richesse que d’hommes a dit jadis fort justement Jean Bodin.

Effectivement, les Iraniens sont depuis des millénaires fondamentalement libéraux : 11 000 ans avant Adam Smith, c’est dans l’actuel Iran (à Kermanshah ?) qu’a été inventé le concept du bazar qui est le lieu de rencontre entre l’offre et la demande, c’est à dire le marché qui est la main invisible qui guide l’action des hommes au mieux de leurs intérêts.

En 1974, le revenu par tête des Iraniens était le double de celui des Turcs et des Sud-Coréens, et sur la même tendance, il aurait rejoint celui des Français en 1992.

Pour atteindre ces performances, le Shah a dû combattre vigoureusement ses adversaires qui étaient très puissants : les communistes (appuyés par le grand voisin qu’était l’URSS) et les Musulmans chiites.

Malheureusement, les Américains sont intervenus pour favoriser l’éviction du Shah au profit des Chiites qui ont ruiné le pays (le rial vaut maintenant moins du millième de ce qu’il valait du temps du Shah, par rapport au dollar des Etats-Unis) et qui augmentent le désordre au Moyen Orient.

Comme le prédisait Mustapha Kemal Atatürk, l’Islam est le plus grand danger pour la paix et la prospérité et il doit être combattu énergiquement. 
Cependant, les Américains s’en servent pour créer le désordre afin d’affaiblir des puissances qui pourraient devenir menaçantes…

Pour s’informer sur l’Iran, lire les articles d’Iran-Resist qui tire ses sources d’articles fiables qui se basent sur des données rarement communiquées et difficiles à trouver.

… et lire mon billet sur la stratégie du désordre.

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