chevallier

Zone euro : la situation continue à se dégrader

La masse monétaire M3 de la zone euro augmentait de 12,5 % d’une année sur l’autre en novembre 2007, comme le mois précédent.

L’augmentation de M3 n’a jamais été aussi importante !

Graphique 1 :

 (cliquer ici pour agrandir le graphique)

La tendance antérieure se poursuit : la dégradation est continue depuis mai 2004.

Graphique 2 :

 (cliquer ici pour agrandir le graphique)

La masse monétaire M3 représente maintenant 97 % du PIB alors qu’elle n’en représentait que 75 % jusqu’en 2001, ce qui était dans les normes.

Graphique 3 :

(cliquer ici pour agrandir le graphique)

Comme la croissance du PIB réel est inversement proportionnelle à l’augmentation de la masse monétaire libre M3, la croissance du PIB est proche de zéro dans la zone euro, avec des situations variables d’un pays à l’autre : la croissance sera faible en France.

Graphique 4 :

(cliquer ici pour agrandir le graphique)

Pour le 4° trimestre 2007, le taux de croissance retenu ici est de 1,5 %.

M1 est hypertrophiée avec 3 856 milliards d’euros (contre 1 350 milliards de dollars aux Etats-Unis !) à cause de l’argent non gagné lié aux engagements de retraite qui ne sont pas comptabilisés.

M2-M1 augmente de 17 % d’une année sur l’autre, ce qui signifie que les euro-zonards augmentent leur épargne car ils anticipent une dégradation de leur situation dans un avenir proche (l’augmentation de M2-M1 est de 8 % seulement aux Etats-Unis, ce qui est considéré comme élevé et inquiétant !).

M3-M2 (qui représente les trésoreries des entreprises de la zone euro) augmente sur un rythme élevé de 19 %, ce qui signifie que les entreprises continuent à gagner normalement de l’argent.

La BCE devrait augmenter ses taux pour ralentir la croissance, donc l’inflation et l’augmentation de la masse monétaire, mais cette décision sera difficile à prendre !

***