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Lundi 20 avril 2009
1
20
/04
/Avr
/2009
12:03
µ : 1° trimestre 2009
Les grandes banques des États-Unis ont commencé à publier leurs résultats du 1° trimestre qui sont bons a priori car leur µ est inférieur à
12,5 ou très proche de cette limite fatale,
Tableau 1 :
|
Citigroup
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total dettes
|
2 071,6
|
1 964,0
|
1 924,1
|
1 796,8
|
1 678,6
|
|
Capitaux propres
|
128,1
|
136,4
|
126,1
|
141,6
|
143,9
|
|
µ
|
16,2
|
14,4
|
15,3
|
12,7
|
11,7
|
Je désigne par µ le ratio des dettes sur les capitaux propres. C’est l’inverse du ratio
Tier (qui doit être inférieur à 8 %) tel qu’Alan Greenspan l’a fait
adopter à l’origine.
Tableau 2 :
|
JPMorgan
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total dettes
|
1 517,2
|
1 642,5
|
2 105,6
|
2 008,2
|
1 909,0
|
|
Capitaux propres
|
125,6
|
133,2
|
145,8
|
166,9
|
170,2
|
|
µ
|
12,1
|
12,3
|
14,4
|
12,0
|
11,2
|
La situation de Goldman Sachs a été considérablement améliorée,
Tableau 3 :
|
Goldman Sachs
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total dettes
|
1 077,0
|
1 146,4
|
1 043,3
|
1 036,2
|
820,2
|
|
Capitaux propres
|
42,8
|
42,6
|
44,8
|
45,6
|
64,4
|
|
µ
|
25,2
|
26,9
|
23,3
|
22,7
|
12,7
|
Cependant, ces chiffres intègrent dans les capitaux propres les actions de préférence qui sont en fait des dettes assorties du
paiement d’intérêts.
Elles devraient donc être classées dans les dettes ou intégrées dans les capitaux propres à condition de les transformer en actions
ordinaires, ce que s’apprête à faire le gouvernement.
Tableau 4 :
|
Citigroup
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total dettes
|
2 071,6
|
1 964,0
|
1 924,1
|
1 796,8
|
1 678,6
|
|
Capitaux propres
|
128,1
|
136,4
|
126,1
|
141,6
|
143,9
|
|
µ officiel
|
16,2
|
14,4
|
15,3
|
12,7
|
11,7
|
|
actions préférence
|
19,4
|
27,4
|
27,4
|
70,7
|
74,2
|
|
total dettes réelles
|
2 091,0
|
1 991,4
|
1 951,5
|
1 867,5
|
1 752,8
|
|
capitaux propres réels
|
108,7
|
109,0
|
98,7
|
70,9
|
69,7
|
|
µ réel
|
19,2
|
18,3
|
19,8
|
26,3
|
25,1
|
Dans les conditions actuelles, la situation de Citigroup est encore inquiétante, celle de JPMorgan Chase étant proche de la normale, mais si les actions de
préférence avaient été transformées en actions ordinaires, le µ de Citi serait revenu dans les normes, et cerise sur le gâteau, les pertes auraient été transformées en bénéfices car Citi a payé
$1,59 milliards d’intérêts sur ces titres de préférence.
Tableau 5 :
|
JPMorgan
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total dettes
|
1 517,2
|
1 642,5
|
2 105,6
|
2 008,2
|
1 909,0
|
|
Capitaux propres
|
125,6
|
133,2
|
145,8
|
166,9
|
170,2
|
|
µ publié
|
12,1
|
12,3
|
14,4
|
12,0
|
11,2
|
|
actions préférence
|
-
|
6,0
|
8,2
|
32,0
|
32,0
|
|
total dettes réelles
|
1 517,2
|
1 648,5
|
2 113,8
|
2 040,2
|
1 941,0
|
|
capitaux propres réels
|
125,6
|
127,2
|
137,6
|
134,9
|
138,2
|
|
µ réel
|
12,1
|
13,0
|
15,4
|
15,1
|
14,0
|
Il est donc compréhensible que le gouvernement envisage de devenir actionnaire de ces banques plutôt que de rester prêteur.
Tableau 6 :
|
Goldman Sachs
|
2008Q1
|
2008Q2
|
2008Q3
|
2008Q4
|
2009Q1
|
|
Total dettes
|
1 077,0
|
1 146,4
|
1 043,3
|
1 036,2
|
820,2
|
|
Capitaux propres
|
42,8
|
42,6
|
44,8
|
45,6
|
64,4
|
|
µ publié
|
25,2
|
26,9
|
23,3
|
22,7
|
12,7
|
|
actions préférence
|
3,1
|
3,1
|
3,1
|
3,1
|
16,5
|
|
total dettes réelles
|
1 080,1
|
1 149,5
|
1 046,4
|
1 039,3
|
836,7
|
|
capitaux propres réels
|
39,7
|
39,5
|
41,7
|
42,5
|
47,9
|
|
µ réel
|
27,2
|
29,1
|
25,1
|
24,5
|
17,5
|
En France, c’est le début de la grande nuit : contrairement aux règles et en toute impunité, les banques françaises ne publient pas leurs comptes
trimestriels, mais uniquement semestriels !
Tableau 7 :
|
milliards €
|
BNP
|
Soc Gen
|
Caisse d'épar
|
Banque Popu
|
Natixis
|
|
Total dettes
|
2 017
|
1 089
|
633,2
|
204,8
|
545,9
|
|
Capit propres
|
59,0
|
40,9
|
16,6
|
8,7
|
9,9
|
|
µ 2008T4
|
34,2
|
26,6
|
38,2
|
23,5
|
55,1
|
Fermez les yeux, faites nous confiance, on fonce droit dans le mur ! disent les banquiers aux Français qui constatent amèrement que l’activité économique est bloquée par
le manque de confiance qui règne dans le secteur bancaire.
En Europe, la situation est parfois pire,
Tableau 8 :
|
milliards
|
Deutsche Bk
|
UBS
|
Crédit Suisse
|
Fortis
|
Barclays
|
|
Total dettes
|
2 171
|
1 973,4
|
1 138
|
944
|
2 005,6
|
|
Capit propres
|
30,7
|
42,1
|
32,3
|
30,4
|
47,4
|
|
µ
|
70,7
|
46,9
|
35,2
|
31,1
|
42,3
|
Lire mes (nombreux) billets antérieurs sur ces problèmes bancaires…
... sur mon prochain billet...
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