Encore un bombardement de B-2
Le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke a encore lâché une bombe d’une précision millimétrique et magistralement
performante : la Fed a annoncé qu’elle allait racheter pour $300 milliards de bons du Trésor dans les 6 mois à venir.
Dans l’heure qui a suivi cette annonce, la Fed n’a pas racheté un seul bon mais les rendements des Notes à 10 ans qui évoluaient aux alentours de 3 %
ont plongé à 2,54 %,
Graphique 1 :
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Ce plongeon des Notes à 10 ans est historique. Il ne s’est produit qu’une seule fois avec une telle ampleur, mais en d’autres
circonstances : lors du krach de 1987,
Graphique 2 :
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Le plus remarquable dans cette décision de la Fed est que les rendements des Notes ont baissé (les prix des contrats ont augmenté car les
investisseurs ont anticipé cette baisse des rendements) et que les indices d’actions ont augmenté en même temps alors qu’ils évoluent normalement dans le
même sens (que les rendements des Treasuries), ce qui montre une fois de plus que le montant des capitaux en attente de placement est considérable aux États-Unis.
Le bombardement de B-2 est une parfaite réussite.
Le S&P-500 a pris 2 %, 11 % pour le KBW (l’indice des valeurs bancaires), le cours de Citigroup a été multiplié par 3 en 10 jours, ceux de Bank of America, de Wells Fargo et
d’autres ont doublé.
Tout va bien donc, les marchés reprennent normalement depuis le point de retournement de la mi-décembre comme je
l’ai écrit à maintes reprises.
C’est la plus grande crise depuis un siècle, où ça ?
Ah ! oui, dans la Vieille Europe : après l’annonce de la Fed, les rendements du Bund à 10 ans ont peu changé car les
investisseurs n’anticipent pas de forte reprise comme aux États-Unis, l’Allemagne étant fortement handicapée par des banques dont l’endettement est hors normes,
Graphique 3 :
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Comme la situation en Allemagne apparaît mauvaise, la situation en France s’améliore par rapport à celle de l’Allemagne, ce qui se voit dans
le brusque rétrécissement de l’écart entre les rendements des bons à 10 ans de leurs Trésors,
Graphique 4 :
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Ce sont tous les pays de la zone euro qui sont au plus mal : les rendements des bons à 10 ans de leurs Trésors sont nettement supérieurs
à ceux des États-Unis,
Graphique 5 :
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L’écart entre les rendements des bons à 10 ans des Trésors allemands et français par rapport aux Notes à 10 ans a bondi,
Graphique 6 :
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Seule ombre au tableau : la reprise de la croissance aux États-Unis sera inflationniste, comme le montre l’augmentation du CPI:LFE,
Graphique 7 :
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En effet, les Démocrates favorisent le retour de l’influence des syndicats qui vont obtenir des hausses de salaires, et surtout, ils
ont mis fin au dispositif d’Alan Greenspan qui reposait sur les synergies entre la Chine et les États-Unis.
La décision de B-2 était indispensable pour faire repartir le marché immobilier dont les prêts hypothécaires sont fortement dépendants des rendements des bons du Trésor à long
terme.
Avec la chute des prix de l’immobilier et des taux d’intérêts très bas, les Américains peuvent devenir plus facilement propriétaires de leur maison et continuer à consommer, le tout faisant
repartir les marchés sans plan de relance, après une fantastique destruction créatrice dans le secteur financier.
Les banques redevenues rentables, pourront rembourser les prêts accordés par l’État, cette aventure n’aura finalement rien coûté aux contribuables américains.
Par ailleurs, l’impression de faiblesse du dollar (US$) renforce l’euro, ce qui affaiblit une fois encore la compétitivité des entreprises
euro-zonardes et surtout celles des pays du Club Med qui sont les plus vulnérables.
Enfin, il est important de noter que la décision de la Fed ne met pas un seul dollar non gagné en circulation.
L’argent est sain aux États-Unis du moins (ce qui n’est pas le cas dans la Vieille Europe).
C’est le premier pilier des Reaganomics.
***
Commentaires
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Ce qui est parfaitement compris en France ;=). Ainsi ce post http://alaindumait.wordpress.com/2009/03/19/l%E2%80%99amerique-ressort-la-planche-a-billets/
Puisque vous n'avez pas eu le temps de répondre à la question que je posais dans le commentaire sur votre post "Réponses sans question", et étant très impatient de connaitre votre avis détaillé, je vous la repose à nouveau dans ce post qui traite directement du sujet qui me préoccupe :
"Dans ce cas d'où vient la monnaie employée par la FED pour acheter les titres de dettes dont vous même, comme moi, parlez ?"
Cordialement
Dire que l'on va acheter pour 300 milliards de bons du trésor dans les 6 mois a venir ne signifie pas effectivement que l'on va le faire ici et maintenant...et cela d'autant moins si cela a suffit a faire passer les bons US 10 ans de 3% A 2.54%...Ce qui est effectivement considérable et historique et constitue un signal très fort pour les marchés qui ont compris très bien le sens du message….il suffit de regarder les flux de capitaux éléphantesques qui sont parti dare dare sur de l’obligataire d’entreprise ou des actions…
Il n’en fallait guère plus aujourd'hui pour que journaleux et autres bonimenteurs vocifèrent a sans étouffer, et en appellent à la monétarisation de la dette et autre concept a la noix portant sur la création monétaire (planche à billet) ex nihilo …..C’est de toute façon le lot habituel d’âneries et de contresens dont se repait a outrances nos amis keynésiens et autre walkyries libertariennes ….Unis pour la cause et souffrant du même syndrome dit des vierges effarouchées : oh cachez moi cette FED et BNS que je ne saurais voir et qui font vraiment des choses pas bien, mais alors pas bien du tout…. Pathétique et affligeant a lire quant cela émanent de gens qui se prennent visiblement très au sérieux mais qui n’ont pas pris la peine de comprendre les lois et concepts basiques du monétarisme…
Ces âmes perdues revanchardes me font étrangement penser a ces médecins négativistes du 18eme siècle encore a traiter les malades a coup de ventouses et autres joyeusetés saignantes et dont le raisonnement quand il existe s’arrête a des schémas logiques incorporant uniquement les notions de causalité et de conséquence..Ajoutons à cela que pour une France nageant dans un Freudisme ânonnant la notion de Behaviorisme est quelque chose de dangereux et de malfaisant….
Je me trompe peut-etre mais Obama s'est coupé un bras et une jambe...et aussi une couille :^p
Lors de son discours, le président Ben Bernanke, a indiqué à la surprise de tous que, que la situation devient de plus en plus critique et que le plan de relance de 787 milliards de dollars serait insuffisant.
C'est pour cela que la FED a fait part du rachat d'obligations d'Etat à hauteur de 300 milliards de dollars au cours des 6 prochains mois.
La FED a également indiqué le rachat additionnel de 750 milliards de dollars de produits titrisés (obligations) émis par les institutions de crédit Freddie Mac et Fannie Mae, le montant de ces rachats passe ainsi de 500 milliards de dollars à 1250 milliards.
Avec quel argent la FED va t'elle payer ces 1250 milliards si ce n'est avec de l'argent neuf, tout frais sorti de la planche à billet.
Donc pouvez vous expliquer à vos fidèles lecteurs en quoi ["...la décision de la FED ne met pas en un seul dollar non gagné en circulation." (votre analyse du 19.03.09)].
Bien cordialement.
Philippe Laroche
Celle-la est a encadrer !!
J'imagine que vous voulez dire "quand les banques seront redevenues rentables" alors...
Mais vous en parlez comme si c'etait deja le cas!! C'est une blague j'espere ! Pouvez-vous me citer une banque qui soit actuellement rentable ?
Peut-etre que Lupus peut nous aider a repondre...
En clair, les US impriment du papier qu'ils rachètent grâce à la FED. C'est le serpent qui se mord la queue et c'est le dernier artefact qu'il était possible d'introduire.
Le friedmannisme est mort et vous ne l'avez pas compris.
Les autres commentateurs ont bien vu. Cette phrase est complètement vide de sens. Qu'est-ce qu'un "dollar non gagné"? De quelle théorie économique nouvelle ce concept chevalieresque est-il issu?
"que les indices d’actions ont augmenté en même temps alors qu’ils évoluent normalement dans le même sens (que les rendements des Treasuries),"
C'est tout simplement faux.
Une DIMINUTION du RENDEMENT des notes entrainent normalement une HAUSSE du prix des actions et c'est exactement ce qui s'est passé comme prévu et voulu.