Zone euro : ingérable et en désordre
La BCE vient de publier les chiffres des agrégats monétaires pour la fin du mois de novembre.
A priori, ils sont bons : ceux de M3 et de M2 sont quasiment sans changement par rapport à ceux d’octobre ! ce qui signifierait que
la création monétaire ait enfin été stoppée et que la situation ne se dégraderait plus dans la zone euro.
De ce fait, mécaniquement, l’augmentation de M3 baisse rapidement : elle n’est plus que de 8,7 % d’une année sur l’autre,
Graphique 1 :
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L’augmentation de M2 n’est plus que de 9,0 % d’une année sur l’autre contre 9,5 % aux États-Unis,
Graphique 2 :
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Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, cette croissance pourrait
repartir,
Graphique 3 :
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En fait, d’autres éléments interviennent vraisemblablement : du fait de la baisse de l’activité générale (fermetures définitives et temporaires d’entreprises), les revenus réels des Euro-zonards (l’argent gagné) baissent certainement globalement.
D’un mois sur l’autre, €40 milliards ont basculé de M1 en M2-M1, ce qui peut s’interpréter de la façon suivante : la distribution de
revenus sans travail en contrepartie (l’argent non gagné) n’augmente plus, les heureux
Euro-zonards diminuent leurs dépôts sur leurs comptes bancaires (les revenus baissent) pour placer quand même des euros sur des comptes d’épargne car ils craignent que leur situation se dégrade
davantage encore à l’avenir.
En effet, l’épargne des heureux Euro-zonards (M2-M1) augmente de 17,6 % d’une année sur l’autre, ce qui est encore beaucoup trop (contre 7,6 % aux États-Unis),
Graphique 4 :
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Par ailleurs, la trésorerie des entreprises (€1 357 milliards en M3-M2) de la zone euro stagne globalement depuis le début de l’année et elle baisse
même depuis ces 3 derniers mois,
Graphique 5 :
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Avec une masse monétaire M3 supérieure au PIB, la zone euro est devenue ingérable (la baisse des taux de la BCE ne fera pas repartir la
croissance comme aux États-Unis).
La situation est maintenant comparable à celle du Japon, avec des déficits publics qui augmentent, surtout dans les pays du Club Med avec les
plans de relance keynésiens.
La stratégie du désordre initiée par les Américains est très efficace…
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