Inflation, déflation, erreurs et panurgisme
Aux États-Unis, le taux d’inflation sous-jacente mesuré par le CPI:LFE a baissé de 2,2 % en octobre à 1,99 % en novembre (d’une
année sur l’autre),
Graphique 1 :
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Depuis 2004, l’inflation sous-jacente était toujours supérieure à la limite maximale de 2 % et elle est encore loin de la zone optimale
de 1 à 1,5 %.
L’inflation est donc encore trop forte.
Les risques de déflation ne sont pas à prendre en considération actuellement car il faudrait au moins 6 mois de baisse des prix pour qu’ils commencent à devenir préoccupants (avec un CPI:LFE
inférieur à 1 %).
Par contre, certains bonimenteurs et journaleux ont lancé cette idée saugrenue de risques déflationnistes qui est reprise par la
communauté financière toujours très panurgiste…
La meilleure façon de faire baisser l’inflation est de provoquer un ralentissement de la croissance du PIB réel, ce qu’a fait la Fed en
maintenant son taux de base trop haut (à 5,25 %) trop longtemps (jusqu’en septembre 2007).
L’inflation baisse et baissera dans les mois à venir, c’était absolument indispensable.
Le ralentissement de la croissance du PIB réel est un peu fort (ce serait une crise d’après certains…) mais la baisse de
l’inflation est forte, ce qui est parfait.
Ce ralentissement de la croissance s’accompagne de la suppression d’un grand nombre d’emplois depuis fin 2007,
Graphique 2 :
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1,870 millions d’emplois ont été supprimés en un an,
Graphique 3 :
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Comme la croissance du PIB réel était encore de 0,7 % d’une année sur l’autre au 3° trimestre, et qu’elle est proche de zéro en ce moment, les
Américains produisent donc autant que l’an dernier avec 2 millions de moins de personnes au travail.
Les gains de productivité sont donc considérables en ce 4° trimestre, et ils précèdent toujours une augmentation de la croissance du PIB
comme en 2003-2004,
Graphique 4 :
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Les patrons profitent de la crise pour licencier disent les Français !
Oui, c’est ainsi que la croissance du PIB peut atteindre son potentiel optimal, grâce à la destruction créatrice de ce bon vieux Schumpeter.
En Europe, la croissance zéro s’accompagne du maintien des effectifs globalement, ce qui signifie que les gains de productivité sont nuls, la reprise de la croissance sera très faible et tardive.
Sauver des emplois, c’est exactement ce qu’il ne faut pas faire !
C’est l’économie, stupide !
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Le CPI:LFE (Consumer Price Index for All Urban Consumers: All Items Less Food & Energy) est un indice simplifié des prix à la consommation qui diffère un peu du PCE qui se
base sur les dépenses réelles des Américains mais il a l’avantage d’être publié avant les PCE.
Le PCE:PI (Personal Consumption Expenditures: Chain-type Price Index) mesure la variation des prix des dépenses effectives des consommateurs.
Le PCE:PILFE (Personal Consumption Expenditures: Chain-Type Price Index Less Food and Energy) les mesure sans les produits volatils.
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