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Goldman Sachs respecte enfin les règles prudentielles de… Bâle II avec un multiple d’endettement, mon µ, un leverage de 12,5 à la fin de ce dernier trimestre, soit un ratio Tier 1 réel de 8,0 %,

Document 1 :

Les capitaux propres ont augmenté en ce dernier trimestre par rapport au précédent (mais il manque encore 16 milliards pour avoir un leverage inférieur à 10 !) et le total des dettes a baissé, ce qui est positif mais insuffisant.

Document 2 :

Goldman Sachs ne publie pas son bilan intégral comme le font les autres banques !

Document 3 :

Les bénéfices sont élevés pour ce dernier trimestre : 2,89 milliard de dollars, ce qui fait un ROE de 16,6 % (Return On Equity, annualisé) supérieur aux normes (15 %)… ce qui montre que cette banque comme d’autres, est maintenant repartie sur de bonnes bases.

Goldman Sachs reste la pire des banques américaines à risque systémique d’après la liste des SIFIs mais elle a un meilleur leverage que toutes les autres banques non américaines.

Cliquer ici pour lire le communiqué de Goldman Sachs sur ses résultats de ce dernier trimestre.

La qualité la plus remarquable d’Alan Greenspan était qu’il savait expliquer clairement (pour ceux qui se donnaient la peine de décrypter correctement ses discours) les problèmes qui se posaient à un moment donné en indiquant les bonnes solutions.

Rien de tel évidemment avec son successeur, le bombardier furtif.

Dans ce qui sera sans doute son dernier grand message, Alan Greenspan a donné son avis sur les problèmes bancaires, qui n’est que la répétition de ses analyses antérieures et que j’ai repris…

Les banques sont des entreprises très particulières : leur activité principale consiste à prêter de l’argent qu’elles n’ont pas mais qu’elles empruntent sur les marchés (ou dont elles disposent avec les dépôts de leurs clients).

Tout système bancaire repose donc sur la confiance.

Pour cela, les banques doivent respecter des règles de bonne gestion : la principale est que les banques ne doivent pas emprunter plus de 10 fois le montant de leurs capitaux propres.

C’est le fameux leverage, le multiple d’endettement que je désigne par la lettre µ pour simplifier. C’est aussi son inverse : le ratio Tier 1 réel, d’origine.

Tout est simple. Toute règle doit être simple pour être efficace.

En effet, depuis les années 80, Alan Greenspan et ses collaborateurs ont défendu cette règle (en adoptant précédemment un leverage de 12) car statistiquement, la probabilité pour que les banques qui respectent cette règle aient des difficultés majeures au point de pouvoir tomber en faillite, est négligeable voire nulle.

Cette règle est facilement vérifiable pour toutes les banques dans le monde : il suffit de prendre les chiffres du montant des véritables capitaux propres réels, le reste du bilan étant par définition constitué de dettes.

C’est simple. Tout est simple, trop simple pour les dirigeants des trop grandes banques qui ont réussi à tout compliquer pour que tous les innombrables idiots nuisibles ne comprennent absolument plus rien à ces problèmes financiers élémentaires qu’ils comprenaient déjà difficilement auparavant.

Ainsi sont nées une réglementation extraordinairement complexe et les études les plus sophistiquées sur ce sujet, dont les plus pertinentes aboutissent aux mêmes résultats que ceux que l’on obtient en suivant les préconisations simples de ce bon vieux Greenspan.

Un article du Temps qui m’a été signalé par d’honorables lecteurs helvètes (que je remercie) rend compte d’une de ces études faite en particulier par le Centre pour la gestion des risques à Lausanne (CRML) d’HEC Lausanne.

Cliquer ici pour le lire.
Cliquer ici pour lire mon article le plus récent sur les banques systémiques mondiales.

Dans la semaine finissant le… 31 décembre (derniers chiffres publiés par la Fed hier soir) les Américains ont augmenté leur épargne de précaution de 94,9 milliards de dollars, ce qui est la 2° plus forte hausse de tous les temps, la hausse record datant de 2 semaines étant largement battue,

Document 1 :

Leur épargne se monte à un sommet historique de 8 063 milliards de dollars, en augmentation de 6,8 % en rythme annuel depuis le 1° août 2011,

Document 2 :

D’une année sur l’autre, l’augmentation de M2-M1 dépasse même ponctuellement la barre de 7 %,

Document 3 :

Avant le mois d’août 2011, ils avaient augmenté considérablement leur épargne car ils redoutaient les conséquences de l’augmentation de la dette publique et la dégradation de la note souveraine des Etats-Unis. Actuellement, ils craignent l’épouvantail du fameux mur budgétaire agité par tous les idiots inutiles.

En effet, le comportement des consommateurs américains a des effets beaucoup plus dévastateurs sur la croissance que les décisions des hommes politiques : en augmentant leur épargne, les Américains achètent moins qu’auparavant, ce qui fait diminuer la demande donc l’offre et la croissance du PIB qui est ainsi modérée, proche de son potentiel optimal sans inflation, ce qui est exactement ce que désire le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke.

En conséquence, la croissance du PIB devrait ralentir en ce 4° trimestre à 2,1 % d’une année sur l’autre et par rapport au trimestre précédent en taux annualisé (contre respectivement 2,6 % et 3,1 % lors du trimestre précédent),

Document 4 :

En fait, ces problèmes a priori spécifiquement américains en août 2011 ont précédé une aggravation de la crise dans la zone euro. Il est fort possible qu’il en soit de même actuellement.

Il faut toujours se méfier des bombardiers furtifs, ou autre formulation : les Américains sentent confusément que la situation va s’aggraver dans la vieille Europe en crise.

De toute façon, le ralentissement de la locomotive américaine va prolonger la récession dans la zone euro, donc accentuer ses difficultés.

L’hypertrophie de M1 est considérable dans la zone euro où elle se monte à 54 % du PIB ! … contre 15 % normalement comme aux Etats-Unis (à titre de comparaison) où l’argent y est sain, ce qui est le premier pilier des Reaganomics.

Or M1 se trouve finalement essentiellement concentrée en Allemagne, pays pourtant censé être vertueux ! En effet, M1 se monte à 1 326 milliards d’euros fin novembre dans ce pays, en augmentation de 550 milliards par rapport à août 2008, juste avant la faillite de la banque des frères Lehman,

Document 1 :

L’explication est simple : l’argent non gagné distribué en masse dans ces cochons de pays du Club Med se retrouve surtout dans des comptes en Allemagne, car en cas d’éclatement de la zone euro, ces comptes, dans des banques allemandes, seront en bons deutsche mark et non sur des comptes bancaires en monnaies nationales méditerranéennes fortement dévaluées.

La création monétaire a été très forte en Italie comme le montre le montant de M1 qui est supérieur à celui de la France, ainsi qu’en Espagne (leurs montants sont proches), ce qui n’est pas du tout justifié, surtout dans la mesure où il y a déjà beaucoup d’argent non gagné en France.

La situation est donc beaucoup plus grave qu’on pouvait le redouter : c’est maintenant toute la zone euro qui est touchée, y compris l’Allemagne ainsi même que l’Helvétie où se sont réfugiés des devises pour 400 milliards de francs provenant surtout de la zone euro.

La fuite des capitaux de ces cochons de pays du Club Med vers l’Allemagne et la Suisse se voit clairement sur le graphique représentant l’évolution de M1 de la Grèce qui a fondu de 40 % depuis 2010, de plus de 40 milliards d’euros,

Document 2 :

Les bons spéculateurs, ceux qui voient juste et loin, placent leurs capitaux dans les bons refuges. Ce sont des particuliers avisés mais aussi les banquiers de la zone euro qui virent leurs disponibilités dans leurs filiales en Allemagne en profitant de la liberté de circulation des capitaux dans la zone euro.

Les Marioles de la BCE ne font qu’aggraver la situation en la prolongeant avec leur politique monétaire dite accommodante.

Dure sera la chute.

Ces graphiques sont tirés des données de la BCE qui ne sont complètes et facilement accessibles que pour M1.
Cette analyse part de remarques judicieuses d’un de mes lecteurs que je remercie.

Le bombardier furtif B-2, Ben Bernanke, aura réussi l’exploit de faire baisser les taux longs, non seulement dans une bande centrée autour de 3,5 % mais encore à les faire baisser dans une bande de 1,5 à 2,0 % en particulier grâce à ces idiots nuisibles d’euro-zonards devenus miraculeusement utiles, avec des taux courts au plancher…

Document 1 :

… si bien que l’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans se maintient dans une bande centrée autour de 150 points de base,

Document 2 :

B-2 aura donc réussi à briser les cycles infernaux initiés par ses prédécesseurs en maintenant une croissance proche de son potentiel optimal sans inflation,

Document 3 :

C’est une réussite historique. Tout le reste est de la littérature pour idiots inutiles.

C’est simple, tout est simple.