Retour de voyage d’Ulysse
W. est revenu de son troisième voyage lointain. Après quelques coups de téléphone et discussions avec des personnes bien placées dans la matinée de ce mercredi 9 juillet, les investisseurs les mieux informés ont recommencé à vendre des actions pour acheter des bons du Trésor. Les autres Panurgistes ont suivi.
Les indices actions et les rendements des Treasurys ont chuté dans les heures suivantes, surtout les Bills à 3 mois pour terminer la séance à 1,79 %,
ce qui est anormal car l’économie américaine est en train de se redresser à la suite de la baisse des taux de la Fed 6 mois plus tôt,
Graphique 1 :
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Les rendements des autres Notes à 2 et 10 ans ont également baissé, les écarts restant élevés dans une structure annonciatrice d’une forte croissance
(inflationniste) pour plusieurs mois,
Graphique 2 :
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La chute du rendement des Notes à 2 ans est impressionnante depuis le 13 juin mais elle ne modifie pas la structure très positive des taux sur la tendance
longue,
Graphique 3 :
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Thomas Hoenig, président de la Fed de Kansas City, qui a déjà siégé récemment comme membre votant du FOMC, en bon connaisseur de ces
problèmes libre de ses propos, vient de confirmer que la Fed devrait relever son taux de base rapidement de façon à le rendre neutre pour éviter la reprise
de l’inflation dans la mesure où la croissance est sur le point d’être supérieure à son potentiel optimal.
Les pertes de capitalisation boursière dans le monde depuis le 19 mai sont impressionnantes, mais pour les gens de la Fed, c’est un épiphénomène.
Le problème est semblable à celui de 2002 début 2003 : W. attend trop, beaucoup trop pour donner le feu vert final à une intervention militaire dont il
a déjà décidé le principe et les modalités.
Les dommages collatéraux (financiers, boursiers) sont considérables, bien plus élevés que le coût de cette intervention.
D’après l’Odyssée d’Homère, Ulysse a été à l’origine du stratagème du Cheval de Troie.
La stratégie militaire a finalement peu évolué depuis des millénaires…
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