Eurococorico triché
Jean-Claude Le Tricheur pousse des cocoricos de satisfaction du fait que la masse monétaire M3 de la
zone euro n’augmente que de 5 % d’après les chiffres de la BCE, 6 % d’après mes chiffres pris au fil des parutions sans les révisions qu’il est trop fastidieux de faire chaque
mois (car il n’y a pas de séries actualisés téléchargeables comme celles de notre ami Fred de Saint Louis)…
Graphique 1 :
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… mais le problème est que le PIB a plongé de 4,6 % d’une année sur l’autre dans la zone euro au 1° trimestre 2009.
Conséquence : M3 (9 478 milliards d’euros) par rapport au PIB courant (8 900 milliards d’euros environ) augmente : le ratio est passé de 74 % en
1998, ce qui était dans les normes, à plus de 106 %, ce qui est tout à fait hors normes,
Graphique 2 :
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Cette hypertrophie de la masse monétaire provient de la création monétaire dans la zone euro car de l’argent non gagné y est injecté et y circule
(de l’ordre de 3 000 milliards d’euros !).
Il provient d’argent distribué sans qu’il y ait en contrepartie une production vendue à des clients.
Pour l’essentiel, il s’agit de salaires versés sans travail (au titre d’aides dites sociales) et surtout d’engagements de retraite qui ne sont pas
comptabilisés à leur juste valeur.
Les Euro-zonards ont ainsi davantage d’argent en M1 (4 200 milliards d’euros) qui représente 47 % du PIB contre 11 % aux
Etats-Unis,
Graphique 3 :
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Il est intéressant de noter que beaucoup d’Américains s’alarment de l’augmentation de M1 aux Etats-Unis alors que ce ratio est passé de 10 à 11 % en un an !
La forte croissance dans la zone euro en 2007-2008 a été entraînée par celle des Etats-Unis.
En effet, elle aurait dû baisser en considération de l’augmentation importante de M3,
Graphique 4 :
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D’une certaine façon, ces chiffres ont un côté rassurant : comme je l’ai déjà écrit, la croissance dans la zone euro ne dépend pas de la politique monétaire
de la BCE mais de celle de la Fed.
Les Américains savent très bien, surtout les gens de la Fed, que l’argent sain est le premier pilier des Reaganomics dixit
ce bon vieux Arthur Laffer.
Comme la croissance est déjà repartie aux Etats-Unis, elle repartira dans la Vieille Europe, mais à un rythme inférieur car il y a trop de handicaps chez nous, en particulier du
fait de cette hypertrophie de la masse monétaire.
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