Retour à la normale
Les derniers chiffres publiés par la Fed le 3 janvier confirment la tendance précédente : l’augmentation de l’épargne des Américains (M2-M1)… a diminué pendant les 4
premières semaines de décembre.
L’augmentation de M2-M1 tend vers 7,5 %, ce qui signifie que les Américains ont de plus en plus confiance en l’avenir : ils continuent à consommer, ce qui
entretient la croissance du PIB.
Graphique 1 :
(cliquer ici pour agrandir le graphique)
La baisse des taux de la Fed à partir du 18 septembre 2007 a rassuré les consommateurs.
Les membres du FOMC auraient dû prendre cette décision au début de 2007...
Graphique 2 :
(cliquer ici pour agrandir le graphique)
La tendance à l’amélioration de la situation économique est encore plus nette avec M2 : l’augmentation de M2 était inférieure à 6 % le 24 décembre dernier (d’une année
sur l’autre).
Graphique 3 :
(cliquer ici pour agrandir le graphique)
Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, elle a été faible en ce 4° trimestre
(mais de 2,3 % d’une année sur l’autre, soit une croissance nulle par rapport au trimestre précédent, hypothèse retenue ici).
Graphique 4 :
(cliquer ici pour agrandir le graphique)
La crise du subprime a peu d’effets négatifs aux Etats-Unis car l’argent est sain (sound money) : c’est le premier pilier de la
réussite économique pour les Reaganomics.
Le maintien des taux de la Fed à un niveau trop haut pendant trop longtemps a provoqué le ralentissement de la croissance du PIB voulu par les membres du FOMC (pour faire baisser
l’inflation qui reste cependant trop élevée à cause des prix de l’énergie).
L’analyse des variations des agrégats monétaires est bien le meilleur indicateur de l’évolution de la croissance à venir.
La croissance du PIB réel va donc être faible en ce 1° trimestre, mais tout reviendra dans les normes au début du 2° trimestre 2008 car il faut un délai de 6 mois pour que la
baisse des taux de la Fed donne des effets positifs observables.
Ce sera le début d’une longue période de croissance et de prospérité aux Etats-Unis sur de bons fondamentaux.
Les membres du FOMC ne devraient pas baisser leur taux de base sous 4,25 % car ce serait trop inflationniste.
Voir mon billet de la semaine précédente : http://www.jpchevallier.com/article-15031954.html
***
Commentaires
Merci de votre réponse
Présentation
- : Jean-Pierre CHEVALLIER, business économiste
-
- : finances Libéralisme analyse financière parités monétaires politique monétaire economie
- Recommander ce blog
- Retour à la page d'accueil
Tout d'abord je vous souhaite une Bonne Année 2008.
Vous dites,
- Les membres du FOMC ne devraient pas baisser leur taux de base sous 4,25 % car ce serait trop inflationniste -
Ne serait-ce pas aussi inflationniste de rester dans la zone de neutralité des 4.25% ?
Sous-entendu que pour lutter efficacement contre l'inflation il faudrait remonter le taux de base, voire même le monter beaucoup. Le risque serait alors un taux de base très élevé, car parti de trop haut, les 4.25% ?!...
Ou alors statu quo autour de la zone neutre des 4.25% le temps de laisser passer la crise des subprimes ? Dans ce cas nous ne serions pas loin d'un bas de marché sur les stocks ?!...
Merci d'avance pour vos réponses