La reprise se confirme aux Etats-Unis
Comme je l’ai écrit le 23 décembre, le point bas a bien été atteint lorsque la Fed a baissé son taux de base à zéro le 16 décembre 2008,
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En effet, les rendements des Treasuries augmentent car les éléphants, c’est à dire les bons spéculateurs, ceux qui voient loin, font sortir leurs capitaux de
leur refuge des Treasuries pour les investir en obligations d’entreprises (corporate, cf. les commentaires signés Lupus), en or (dont le cours
monte car la croissance sera inflationniste) et en actions de sociétés très présentes hors d’Europe (les moutons de Panurge qui ne comprennent rien font monter ou descendre les
cours de 20 à 30 % en quelques heures au fil des informations publiées),
Graphique 1 :
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Les rendements remontent pour rejoindre leur bande de fluctuation historique normale,
Graphique 2 :
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Les rendements des bons des Trésors européens augmentent eux aussi, encore plus rapidement car ces bons sont pourris (la demande est
relativement faible),
Graphique 3 :
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Tout le monde (c’est à dire la Banque de France, les banques, les assureurs, la Caisse des Dépôts, etc.) se mobilise pour faire diminuer les écarts entre les rendements des bons
des Trésors européens (français entre autres) par rapport aux rendements du Bund, surtout sur les échéance à 10 ans qui sont la référence,
Graphique 4 :
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L’écart entre les rendements des bons à 10 ans des Trésors irlandais et allemands est proche de 70 % à cause de la
dérive de l’endettement des banques plus importante que dans les autres pays de la zone euro, surtout par rapport au PIB de ce petit pays.
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