The real leverage of Société Générale is… 50!
Document 1:
Indeed, the French bank counts in its equity item 2: Equity instruments and associated reserves which are actually different forms of liabilities related interests
subject to some conditions.
Equity published in item 1: Sub-total equity, Group share should be reduced by Equity instruments and associated reserves (item 2) to determine the true equity at fair value (item 3) i.e. 22,535 billion of euros.
Total liabilities are equal to total assets (item 4) less the true equity at fair value (item 3): 1,135.473 billion of euros.
So, the leverage is the ratio of total liabilities on equity: 50.4 i.e. a Tier ratio at 2.0%.
Société Générale did not respect the rules of prudential borrowing as they were defined by Alan Greenspan.
Document 2:
The bank cannot lower the leverage below 50 (even, it was at 60 end 2008!).
To be good leveraged, it should increase the equity until 84 billion of euros!
French state should be recapitalized (nationalized) this Gosbank because it is too big to fail with liabilities at 1.135 trillion of euros for an annual GDP of France nearly at 2.000 trillion: 1,300 € per inhabitant (64 million)!
French (and European) banks have adopted rules of leverage at their convenience, which do not correspond to those internationally adopted. For example, they enter in their accounts, in the equity, quasi-equity which are actually liabilities as these Equity instruments and associated reserves.
Click here to read the latest Consolidated Condensed Interim Financial Statements as at June 30, 2011.
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| SOCIETE GENERALE | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 Q2 |
|---|---|---|---|---|---|
| Liabilities (published) | 1,052,035 | 1,093,918 | 981,497 | 1,085,651 | 1,135,473 |
| Equity (published) | 27,241 | 36,085 | 42,204 | 46,421 | 47,558 |
| Equity instrument etc | 7,514 | 17,727 | 23,544 | 24,021 | 25,023 |
| True equity | 19,727 | 18,358 | 18,66 | 22,4 | 22,535 |
| µ (leverage) | 53.3 | 59.6 | 52.6 | 48.5 | 50.4 |
| Tier (%) | 1.9 | 1.7 | 1.9 | 2.1 | 2.0 |
Thank's!
Les bonimenteurs au service du régime martèlent unanimement le conte de fées d'une SG victime d'une 'folle rumeur infondée', suite aux derniers déboires de son cours en bourse.
Après 4 années révolues de ce marasme remarquablement constant, quelle mesure applique le gouvernement?
Décréter, une fois encore, l'interdiction des paris baissiers sur les banques.
Votre article est cité sur zerohedge:
http://www.zerohedge.com/news/50x-leverage-and-2-tier-1-capital-socgen-truly-paragon-balance-sheet-invincibility
1) si je comprends bien vous mettez en avant un risque double sous forme d'effet de ciseau:
-à la fois des FP surévalués (prise en compte dans les core tiers 1 d'actions préférentielles et de titres supersubordonnés)
-et le mauvais pricing du risque dans les actifs du risque sur les emprunts d'état (en particulier avec la dégradation de la france a venir a ct/mt)?
2) Justement j'ai une question:remarque/critique a propos de votre méthodoogie: dans le calcul des ratios, vous utilisez comme valeur d'actifs, l'ensemble des dettes (passif moins FP) sans les pondérer d'un facteur de risque.
C'est pourtant ce qui semble être recommandé:
http://www.bis.org/publ/bcbs128b.pdf
Pourriez vous éclairer ma lanterne?
Sur le fond je reste convaincu que malgré la non prise en compte du risque par actif dans vos calculs, les FP sont tellement faibles comparés aux tailles des bilans qu'en cas de recession... surtout si les dettes d'état s'en melent!
3) Derniere question: avez vous des notions sur les hors bilans bancaires? dérivés over the counter?
Merci d'avance