Rationalité et irrationalité des marchés
D’une part, les marchés sont rationnels : l’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans a baissé aujourd’hui exactement dans sa tendance lourde logique,
Graphique 1 :
Cliquer ici pour agrandir le graphique.
D’autre part, l’écart entre le rendement des bons à 10 ans (4,183 %) du Trésor italien et celui du Bund (2,780 %) a bondi à 50 % comme au plus fort de l’effondrement financier de septembre 2008,
Graphique 2 :
Cliquer ici pour agrandir le graphique.
En effet, après la Grèce, le Portugal, l’Espagne, c’est au tour de l’Italie de subir la sanction de leurs débordements depuis l’adoption de l’euro, en attendant le tour du dernier de ces cochons de pays du Club Med : la France.
Il n’est pas possible de vivre longtemps avec une balance des transactions courantes déficitaire camouflée par les excédents teutons dans un système à monnaie unique pour des pays différents.
La sanction est logique. Ce qui l’est moins, ce sont les réactions des investisseurs américains : les entreprises cotées aux Etats-Unis vont subir les conséquences de l’effondrement du Club Med, mais ce n’est pas une raison pour que leurs cours baissent autant.
Une fois de plus, les Démocrates actuellement au pouvoir, et en particulier le bombardier furtif B-2 font une erreur majeure en ne défendant pas le capitalisme libéral, les entreprises, l’Amérique comme le faisaient ce bon vieux Greenspan et W.
***
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Sueurs froides, bref enquête en cours ~o^
Une telle hausse parabolique ne pouvait pas durer éternellement. Les pull backs sont d'habitude violents, mais hier ça dépassait l'entendement... l'ETF DVY (Dow Jones Dividend) a perdu près de 40% en séance... une folie pure liée aux stops et ventes automatiques sur appels de marges. Un paquets de gens ont dû perdre de l'argent (principalement ceux qui avaient des positions leveragées avec margin calls). Là aussi, comme pour les banques, le levier peut se révéler fatal. Je pense que ceux qui ont vendus en force hier à -20 ou -40% n'ont pas pu revenir dans le marché... L'épisode a été trop bref.
Donc des milliers de petits traders (particuliers principalement) ont dû être rayés de la carte...
Coté banque, c'était un "screaming buy" hier dans les salles de marchés, quand tout le monde a réalisé que cela ne pouvait être qu'une erreur...
Pour le futur proche, j'espère que la correction va continuer, car en dépit d'un DJ ou d'un Nasdaq en dessous de leur niveau de mai 2008, bon nombre des valeurs qui composent ces indices sont à des niveaux supérieurs à ceux de 2008 (Apple, Starbucks, Microsoft, etc..). Les PE sont devenus assez élevés et un peu irréalistes pour certains (>30). Le niveau des indices est un trompe l'oeil provoqué par la pondération des valeurs qui n'ont quasiment pas rebondies (telco par exemple) et qui pèsent lourd dans la capi des indices.
A suivre... et pour ma part, j'envisagerais bien un retour à 9300-9600 points pour le DJ.
Cela permettrait de repartir sur des bases saines.
http://www.lemonde.fr/economie/article/2010/05/04/l-economie-americaine-n-a-pas-retenu-grand-chose-de-la-crise_1346381_3234.html
http://www.nytimes.com/2010/05/06/business/global/06imf.html?scp=1&sq;=Bold%20Stroke%20May%20Be%20Beyond%20Europe%E2%80%99s%20Means&st;=cse
Je me prépare à devoir payer une choucroute à Dupontel.
Simplement cette remarque :
certains Etats du sud de l'Europe vont emprunter à plus de 5 % sur les marchés, et ensuite ils vont re-prêter ces sommes à la Grèce à un taux fixe de 5 %.
Exemple :
le Portugal va devoir emprunter à 6,28 % pour un emprunt à 10 ans, et ensuite il va re-prêter ces sommes à la Grèce à un taux fixe de 5 %.
http://www.bloomberg.com/apps/quote?ticker=GSPT10YR%3AIND
Donc le Portugal va encore plus s'appauvrir !
1- Première possibilité : si la Grèce rembourse ce prêt au Portugal, le Portugal perdra de l'argent.
2- Deuxième possibilité : si la Grèce fait défaut, le Portugal perdra de l'argent aussi ... et les Etats européens perdront leurs 80 milliards d'euros prêtés à la Grèce.
2 certitudes :
1 / vous avez perdu votre pari
2 / le Portugal perdra beaucoup + qu'une choucroute !
est-ce que les chefs d'Etat européens vont accepter de prêter 80 milliards d'euros à la Grèce à fonds perdus ?
Par exemple, est-ce qu'Angela Merkel va accepter de prêter 22 milliards 336 millions d'euros à la Grèce à fonds perdus ?
Est-ce que Nicolas Sarkozy va accepter de prêter 16 milliards 776 millions d'euros à la Grèce à fonds perdus ?
Est-ce que Berlusconi va accepter de prêter 14 milliards 736 millions d'euros à la Grèce à fonds perdus ?
Est-ce que Zapatero va accepter de prêter 9 milliards 792 millions d'euros à la Grèce à fonds perdus ?
Et, surtout, pourquoi vont-ils accomplir leur propre suicide ?
Pourquoi vont-ils se suicider ?
Ils vont le faire !
Sarko ne sera pas réélu.
Ce sont les Français, et les Européens qui s'autodétruisent.
Une consolation : ça fait moins de morts qu'au XX° siècle !