Rationalité des marchés, irrationalité des hommes
L’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans est tombé de 231 points de base vendredi dernier 6 aout à 228 lundi, 224 mardi et 218 mercredi (données Reuters 21 h françaises), exactement dans sa tendance baissière lourde,
Graphique 1 :
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Les marchés réagissent donc parfaitement rationnellement.
Ce qui est irrationnel, c’est la baisse tout à fait anormale des rendements, en particulier des Notes à 10 ans qui sont restés supérieurs à 3 % au plus fort de la chute de la croissance en 2003,
Graphique 2 :
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Seule la montée des risques dans la zone euro peut expliquer cette chute des rendements des Treasuries (et des cours des actions) !
Un tsunami bancaire euro-zonard peut avoir des effets plus dévastateurs que l’effondrement financier qui s’est produit après la faillite de la banque des frères Lehman car les taux de la Fed sont au plancher : le Fomc ne peut plus utiliser cette arme de destruction massive, mais la Fed a d’autres munitions en réserves, plus ou moins bien connues.
L’arrivée annoncée d’un ralentissement de la croissance aux Etats-Unis, lié aux cycles initiés par la Fed peut avoir des effets fortement négatifs car il n’y a pas eu de passage par une croissance forte entre les deux creux !
Graphique 3 :
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La tête d’enterrement que fait B-2 depuis plus d’un an aura eu des conséquences catastrophiques.
A sa place, en de telles circonstances, ce bon vieux Greenspan s’est toujours démené pour redonner le moral aux Américains pour qu’ils dépensent leurs dollars, ce qui contribuait grandement à la relance de la croissance.
B-2 et les Démocrates actuellement au pouvoir peuvent se réjouir de rendre perdants les marchés financiers, mais ils font perdre tout le monde, eux les premiers.
Une telle destruction sans création, un tel suicide collectif était difficilement concevable.
Les tensions ont fortement repris sur les marchés de la zone euro et touchent les rendements des bons des Trésors de tous les pays vulnérables, la France,
Graphique 4 :
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L’Italie,
Graphique 5 :
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Le pire est certainement à venir…
***
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Pourquoi ne pas parler du déficit US , qui est aux alentours de 10% de leur PIB ? Dépenses sociales en hausse, recettes fiscales en berne, déficit important ; dette à rouler ...
La baisse des rendement ne vient-elle pas de la masse de dette et le déficit à financer ?
Voila qui est encourageant ! Je vais passer de bonnes vacances !
Mais bon, le problème n'est pas que vous ayez raison, c'est que ces idiots font tout pour nous pourrir la vie.
Ils flirtent à nouveau avec les plus hauts de Mai.
Ce qui se passe actuellement est comme ce qui s'est passé début mai, mais la BCE a pu emprunter des US$ à la Fed, ce qui a permis à des bk de ne pas être en défaut de paiement, ce qui confirme mes analyses d'alors !
+ : L'écart de rendement entre les obligations souveraines grecques à 10 ans et leurs homologues allemandes se creuse de quatre points de base (pdb), à 814 pdb, tandis que le coût de la protection à cinq ans contre un défaut (CDS) de la Grèce a pris 32 pdb par rapport à mercredi pour atteindre 795 pdb (Reuters)
Le ratio dette /PIB allemand monte à 90% instantanément !!
Si on applique ce raisonnement à l'ensemble de l'UE, on va avoir des chiffres effrayants sous peu...
!!! en Irlande par exemple ! et au Royaume-Uni !
De toute façon, avec de mauvais fondamentaux, tout est possible, surtout le pire...
http://www.reuters.com/article/idUSBRU01096220100812
Cette info est moins pire que celle que vous avez rapporté hier !
Dans le cas d'un tsunami financier,quel placement ou bien serait en mesure de garder une certaine valeur ?
il me semble que toutes les actions,même les plus sures subiraient une forte baisse,aux us ou pas dailleurs.
les obligations devraient aussi chuter fortement.
Faut il en préventif acheter de l'immobilier,des terres,de l'or,du dollar ?
en fait quelles valeurs refuge si elles existent même en théorie en cas de tsunami ?
Le problème est de l'anticiper !
En cas d'effondrement financier, les cours des actions plongent presque tous, mais les prix des bons des Trésors augmentent...
Les variations de changes peuvent avoir des effets très positifs (ou négatifs !).
En France, les prix de l'immobilier incorporent surtout de la rareté, ce qui peut s'effondrer rapidement !
L'or a beaucoup progressé au cours des années dernières, le problème étant d'investir sous une bonne forme, et il n'est pas du tout certain que cela se reproduise à l'avenir !
http://www.calculatedriskblog.com/2010/08/more-europe-greek-recession-irish-and.html
Toujours aussi éclairant de vous lire. La question que je me pose est la suivante: pourquoi les dirigeants de la plupart des grandes banques européennes, aidés semble-t-il en cela par les dirigeants de leurs pays, s'obstinent-ils à garder des ratios prudentiels d'endettements hors normes? Est-ce une cause technique qui les empêche de revenir à des fondements plus sains? Vu les places qu'ils occupent, il est un peu simple de les qualifier de stupides.
J'ai trouvé, à défaut d'explication plus rationnelle, une phrase de l'écrivain russe Zinoviev dans son ouvrage "Les hauteurs béantes" (L'âge d'homme éditeur, publié en 1990) qui résume parfaitement leur attitude: "Ils ne comprennent pas, pensa le Bavard, même lorsqu'ils voient les choses de leurs propres yeux. S'ils les voient, ils reconnaissent le fait observé, mais ils nient le fondement des choses qui leur paraît insensé et donc inexistant. Et c'est pourquoi ils nous accusent personnellement, tout en éprouvant un sentiment de supériorité."
Bonne journée
Pour rentrer dans les normes, il faudrait que ces bk augmentent considérablement leurs capitaux propres, ce qui ferait plonger les cours et la rentabilité !
Tout est simple ! (cf. cette réponse dans un de mes posts...)