JP Morgan 4° trimestre 2010

Samedi 15 janvier 2011 6 15 /01 /Jan /2011 07:58

JP Morgan 4° trimestre 2010

JP Morgan 4° trimestre 2010

JP Morgan Chase vient de publier ses comptes du 4° trimestre 2010.

Les ratios d’endettement sont confortablement installés dans les normes avec un ratio Tier d’origine réel à 9,1 % (il doit être supérieur à 8 %) soit un µ de 11,0 (il doit être inférieur à 12,5),

Tableau 1 :

JPMorgan	2009 Q4	2010 Q1	2010 Q2	2010 Q3	2010 Q4
Total dettes	1 866,6	1 971,1	1 842,9	1 967,8	1 941,5
Capitaux propres	165,4	164,7	171,1	173,8	176,1
µ publié	11,3	12,0	10,8	11,3	11,0
Tier d'origine	8,9	8,4	9,3	8,8	9,1

En excluant les actions de préférence des capitaux propres, l’endettement apparait comme plus important, mais il respecte bien les normes de Bâle II tout en étant proches de celles de Bâle III (µ et Tier à 10), ce qui est loin d’être le cas pour les big banks européennes,

Tableau 2 :

JPMorgan	2009 Q4	2010 Q1	2010 Q2	2010 Q3	2010 Q4
actions préférence	8,2	8,2	8,2	7,8	7,8
total dettes réelles	1 874,8	1 979,2	1 851,1	1 975,6	1 949,3
capitaux propres réels	157,2	156,6	163,0	166,0	168,3
µ réel	11,9	12,6	11,4	11,9	11,6
Tier d'origine réel	8,4	7,9	8,8	8,4	8,6

Les capitaux propres augmentent et le total des dettes baisse. C’est parfait, car cela montre que la banque diminue son endettement et augmente sa capitalisation pour respecter bientôt les normes de Bâle III.

La recapitalisation des grandes banques s’imposait comme l’ont dit et répété les autorités américaines.

Une fois de plus, il faut bien avoir conscience que lorsque ces règles d’endettement sont respectées dans une banque, cela signifie que tout va bien a priori dans cette banque, et inversement quand ils ne le sont pas.

Les bénéfices de $4,8 milliards donnent une marge nette de... 30,9 % contre 28,3 % au trimestre précédent ! tout en respectant les ratios d’endettement, ce qui montre qu’une big bank peut être rentable.

Tout va bien maintenant dans cette banque comme dans les autres big banks des Etats-Unis, ce qui n’empêche pas tous les idiots nuisibles de répéter tous en chœur que tout va mal.

Tout est simple disait Milton Friedman… et la connaissance de ces problèmes bancaires et monétaristes alimente la spéculation gagnante, perturbée en ce moment par ces idiots nuisibles qui pullulent (le titre JPMorgan est considérablement sous-évalué).

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