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JP Morgan 3° trimestre

JP Morgan Chase vient de publier ses comptes du 3° trimestre.

Les ratios d’endettement atteignent maintenant les normes avec un ratio Tier d’origine réel à 8,2 % (il doit être supérieur à 8 %) soit un µ de 12,2 (il doit être inférieur à 12,5),

Tableau 1　:

Les capitaux propres augmentent plus que le total des dettes. Les progrès sont importants.

J’ai écrit sur mon dernier billet consacré à JP Morgan, cliquer ici pour le lire, que "cette bonne tendance devrait se poursuivre dans l’avenir proche et JP Morgan devrait respecter les normes plus contraignantes fixées par Alan Greenspan (un µ inférieur à 10)", ce qui n’est pas encore le cas, mais la banque respecte déjà maintenant les normes de la Fed.

La recapitalisation des grandes banques s’imposait comme l’ont dit et répété les autorités américaines.

Le communiqué de JP Morgan distingue bien les actions de préférence des actions ordinaires et il précise clairement le montant des véritables capitaux propres (qui ne doivent pas incorporer ces actions de préférence qui sont en fait des dettes, comme je l’ai écrit et calculé précédemment), ce qui est le cas dans ce tableau 1.

En intégrant les actions de préférence dans les capitaux propres, les ratios de JP Morgan étaient supérieurs aux normes depuis plusieurs trimestres, ce qui est trompeur car ils ne correspondent pas à la réalité,

Tableau 2　:

Les bénéfices de $3,5 milliards sont supérieurs à ceux du trimestre précédent ($2,7 milliards).

Tout va bien (ou presque) maintenant dans cette banque.

La capitalisation boursière est actuellement de $180 milliards contre $136 milliards le 16 juillet.

J’ai écrit sur mon précédent billet que le titre était alors sous évalué de 20 %, ce qui était juste.

Le cours est actuellement a priori revenu dans les normes.

Tout est simple disait Milton Friedman… et la connaissance de ces problèmes bancaires et monétaristes alimente la spéculation gagnante.

Le ratio d’endettement, mon µ ou le Tier d’origine tel que je le calcule (selon les méthodes utilisées par les Américains), est le seul ratio à prendre en considération.

Les méthodes de calcul utilisées en Europe pour le ratio Tier sont un tripatouillage inadmissible et très dangereux qui risque de conduire à un tsunami bancaire.

Je suis désolé, je maintiens toutes mes analyses précédentes, et j’ai raison, même contre tout le monde (ou presque), en Europe du moins.

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