Bank of America 3° trimestre

Dimanche 18 octobre 2009 7 18 /10 /2009 10:28

Bank of America 3° trimestre

Les ratios d’endettement de Bank of America sont enfin supérieurs aux normes de la Fed au 3° trimestre avec un ratio Tier d’origine réel à 9,0 % (il doit être supérieur à 8,0 %) soit un µ réel de 11,1 (il doit être inférieur à 12,5),

Tableau 1　:

Bank of America

2008Q3

2008Q4

2009Q1

2009Q2

2009Q3

actions préférence

24,2

37,7

73,3

69,4

58,8

total dettes réelles

1 694,3

1 478,6

2 155,7

2 246,8

2 193,4

capitaux propres réels

136,8

139,4

166,2

173,5

197,2

µ réel

12,4

10,6

13,0

11,1

Tier d'origine réel

8,1

9,4

7,7

9,0

Bank of America avait des difficultés à améliorer ses ratios d’endettement mais tout est rentré dans les normes à la fin de ce 3° trimestre.

En assimilant les actions de préférence aux capitaux propres (comme le font à tort les Européens), les ratios d’endettement sont excellents, mais ce mode de calcul est trompeur car il ne correspond pas à la réalité.

Tableau 2　:

Bank of America

2008Q3

2008Q4

2009Q1

2009Q2

2009Q3

Total dettes

1 670,1

1 440,9

2 082,4

2 177,5

2 134,7

Capitaux propres

161,0

177,1

239,5

242,9

256,0

µ publié

10,4

8,1

8,7

9,0

8,3

Tier d'origine

9,6

12,3

11,5

11,2

12,0

Dans mon billet du 17 juillet dernier (cliquer ici pour le lire), j’ai écrit　:

"Avec une capitalisation de $84 milliards, le cours de Bank of America est considérablement sous-évalué de plus de 50 % par rapport à sa valeur normale compte tenu de ses bénéfices actuels et potentiels.

Les moutons sont effrayés, les éléphants attirés".

Effectivement, j’avais raison (une fois de plus) : la capitalisation boursière de Bank of America était de $157 milliards vendredi dernier.

***

Par CHEVALLIER
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