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Les Américains se relancent

Les Américains se relancent tout seuls, sans plan de relance comme le montrent une fois de plus les derniers chiffres des agrégats monétaires publiés par la Fed hier jeudi 12 : au lundi 2 mars, l’augmentation de M2-M1 a été de 9,1 % d’une année sur l’autre, ce qui est une fluctuation un peu haute mais dans la tendance baissière lourde depuis l’investiture de Barack Obama le 20 janvier lorsque cette augmentation avait atteint un point haut de 10,2 %, ce qui signifie que les Américains augmentent moins leur épargne car ils ont confiance en leur avenir, et ils augmentent donc leurs dépenses (et leur consommation), ce qui fait repartir la croissance du PIB (par la demande),

Graphique 1 :

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L’épargne des Américains (visible dans M2-M1) est considérable : elle a atteint un sommet historique de $6 741 milliards le 2 mars, ce qui ne les empêche pas de dépenser le reste de leurs revenus,

Graphique 2 :

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Comme la croissance du PIB réel est inversement proportionnelle à la variation de la masse monétaire libre, cette croissance est en train de repartir, mais lentement car il est important qu’elle ne reparte pas trop vite,

Graphique 3 :

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En effet, si la croissance repartait trop rapidement, les taux d’intérêts augmenteraient, ce qui bloquerait le redémarrage de l’immobilier et de la consommation qui sont très élastiques par rapport au niveau des taux.

Les rendements des Treasuries qui sont les marchés directeurs de tous les autres et en particulier des taux d’intérêts, restent bas bien que le Trésor ait encore émis pour $182 milliards de bons cette semaine (les prix des contrats sont restés élevés car la demande est forte, les rendements restant inférieurs à 3 % pour les Notes à 10 ans),

Graphique 4 :

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Par ailleurs, cette baisse de la croissance du PIB était nécessaire pour que l’inflation sous jacente (core, mesurée par le PCE:LFE) retombe dans la zone idéale comprise entre 1,0 et 1,5 % car elle a toujours été supérieure à 2 % depuis 2004 : elle a été de 1,6 % en janvier sur une bonne tendance baissière,

Graphique 5 :
 

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L’inflation est maintenant presque revenue dans sa zone idéale, ce qui ne s’est réalisé durablement qu’au début des années 60,

Graphique 6 :

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Comme les prix de l’énergie ont beaucoup baissé depuis le pic historique atteint en juillet 2008, l’augmentation des prix totaux est faible : + 0,7 % pour le PCE:PI, ce qui ne signifie pas qu’il y ait un risque de déflation comme le répètent stupidement tous les journaleux et bonimenteurs,

Graphique 7 :

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Comme je l’ai déjà écrit précédemment, l’économie des États-Unis est actuellement dans une situation idéale avec une inflation à son optimum, des taux bas, un redémarrage de la croissance du PIB après une destruction créatrice monumentale qui a fait disparaître à la source les dysfonctionnements financiers qui n’auraient pas pu être jugulés ultérieurement.

Les autorités ont parfaitement bien régulé l’économie américaine (mais ce fut très sportif !).

Il est très important de comprendre ces problèmes car la reprise qui s’effectue actuellement aux États-Unis (la croissance du PIB sera positive dès le 2° trimestre prochain) se transmettra au reste du monde, en particulier en Europe et en France, mais avec un certain délai et sur un rythme plus faible car la dette et les déficits publics sont trop importants, et surtout, le taux des prélèvements obligatoires est trop élevé (au moins 53 % du PIB en France d’après les normes de l’OCDE) par rapport à son optimum de 30 %.

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