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Les meccanos de la Générale 1° trimestre 2011

 

Rédigé par jp-chevallier dans la rubrique Banques françaises  

Les meccanos de la Générale viennent de publier leurs résultats du 1° trimestre 2011 sans avoir eu le courage de faire comme ceux de la BNP qui ont prudemment et discrètement publié le montant de leurs véritables capitaux propres.

Le montant des capitaux propres publiés de la Générale ne correspond pas à la réalité,
Tableau 1 :

Société Générale 2007 2008 2009 2010 2011 Q1 Total dettes 1 071,80 1 091,90 981,497 1 085,65 1 092,60 Capitaux propres 27,2 38,1 42,204 46,421 47,2 µ 39,3 28,7 23,3 23,4 23,1 Tier 2,5 3,5 4,3 4,3 4,3
Sommes en milliards d’euros.

Document 1 :

En effet, le document de référence 2011 précise en page 224 que le montant des capitaux propres publiés fin 2010, soit 46,977 milliards d’euros, comprend 24,021 milliards d’instruments de capitaux propres qui sont en réalité des titres (super-)subordonnés et autres actions de préférence, c’est-à-dire des dettes comme le retiennent justement les dirigeants de BNP, confirmant ainsi mes analyses antérieures (cette précision étant donnée pour mes détracteurs).

Dans ces conditions les meccanos de la Générale sont loin de respecter les règles de Bâle III (un µ inférieur à 10 ou un Tier supérieur à 10 %),
Tableau 2 :
Société Générale 2007 2008 2009 2010 2011 Q1 Total des dettes 1 071,80 1 091,90 981,497 1 085,65 1 092,60 Capitaux propres publiés 27,2 38,1 42,204 46,421 47,2 Instruments… 7,5 17,7 23,544 24,021 24,021 Capitaux propres réels 19,7 20,4 18,66 22,4 23,179 µ réel 54,3 53,6 52,6 48,5 47,1 Tier réel 1,8 1,9 1,9 2,1 2,1
Les meccanos de la Générale ne donnent pas le chiffre de ces instruments de capitaux propres pour ce 1° trimestre 2011 que je maintiens identique à celui de fin 2010 car il était peu différent de celui de fin 2009 : de l’ordre de 24 milliards.

Document 2 :

Pour les personnes qui s’obstinent à ne rien comprendre à un bilan, je précise une fois de plus que l’actif de toute entreprise ne peut être financé que par des capitaux propres et des dettes. C’est soit l’un, soit l’autre et rien d’autre.

Comme les dirigeants des banques ont généralement tendance à tricher, il faut examiner soigneusement le montant des capitaux propres qui ne doit retenir que les véritables capitaux propres, c’est-à-dire de l’argent apporté par les actionnaires et les bénéfices accumulés (mis en réserve) sans tenir compte des minoritaires qui ne jouent pas un rôle actif par définition.
Tous les autres titres (titres subordonnés, actions de préférence, Cocos et autres) doivent être retranchés du montant des capitaux propres publiés pour déterminer le montant des véritables capitaux propres.
Dès lors, il est toujours possible, en examinant bien les comptes, de trouver les bons chiffres.

Ensuite, il suffit de prendre le total du bilan et d’en retrancher le montant des véritables capitaux propres pour obtenir les bons ratios d’endettement, ce que je fais pour toutes les banques dont j’analyse les résultats.

Selon ce bon vieux Greenspan, les gens de la Fed, la BRI (Bâle III) et la communauté financière sérieuse, le total des dettes d’une banque ne doit jamais être supérieur à 10 fois le montant de ses capitaux propres, c’est mon multiple µ, le leverage en anglais, ce qui correspond à un ratio Tier qui doit être supérieur à 10 %.

Les comptes publiés par les meccanos de la Générale ne donnent pas une image fidèle de la réalité en vue de tromper les investisseurs, ce qui est condamnable mais pas condamné car en France, ce sont les dirigeants des Gos banques qui font leurs lois et qui les font appliquer en toute impunité.

Un rappel : quand une banque ne respecte pas les règles prudentielles de Bâle III, cela signifie toujours que quelque chose ne va pas quelque part et qu’elle ne pourra pas faire face un jour à des difficultés à cause de la faiblesse de ses capitaux propres.
Le directeur général du FMI a d’ailleurs clairement dit que les big banks européennes n’échapperont pas à une recapitalisation douloureuse par les contribuables…

Tout est simple. Je ne comprends pas pourquoi tant de gens ne comprennent pas…

Cliquer ici pour accéder au document de référence 2011 des meccanos de la Générale.
Cliquer ici pour accéder aux résultats du 1° trimestre 2011