Bank of America 2° trimestre

Vendredi 17 juillet 2009 5 17 /07 /Juil /2009 16:42

Bank of America 2° trimestre

Bank of America 2° trimestre

Les ratios d’endettement de Bank of America sont stables au 2° trimestre par rapport au 1° trimestre où ils étaient acceptables,

Tableau 1　:

Bank of America

2008Q2

2008Q3

2008Q4

2009Q1

2009Q2

actions préférence

24,2

37,7

73,3

69,4

total dettes réelles

1 578,4

1 694,3

1 478,6

2 155,7

2 246,8

capitaux propres réels

138,5

136,8

139,4

166,2

173,5

µ réel

11,4

12,4

10,6

13,0

Tier d'origine réel

8,8

8,1

9,4

7,7

Bank of America a visiblement des difficultés à améliorer ses ratios d’endettement qui sont proches des normes avec un ratio Tier d’origine réel à 7,7 % (il devrait être supérieur à 8 %) soit un µ de 13,0 (il devrait être inférieur à 12,5).

En assimilant les actions de préférence aux capitaux propres (comme le font à tort les Européens), les ratios d’endettement sont bons, mais ce mode de calcul est trompeur car il ne correspond pas à la réalité.

Tableau 2　:

Bank of America

2008Q2

2008Q3

2008Q4

2009Q1

2009Q2

Total dettes

1 554,2

1 670,1

1 440,9

2 082,4

2 177,5

Capitaux propres

162,7

161,0

177,1

239,5

242,9

µ publié

9,6

10,4

8,1

8,7

9,0

Tier d'origine

10,5

9,6

12,3

11,5

11,2

Avec une capitalisation de $84 milliards, le cours de Bank of America est considérablement sous-évalué de plus de 50 % par rapport à sa valeur normale compte tenu de ses bénéfices actuels et potentiels.

Les moutons sont effrayés, les éléphants attirés.

Cliquer ici pour lire le communiqué de Bank of America.

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Par CHEVALLIER
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