chevallier

Inflation, inflation

C’est bien le retour de l’inflation : l’indice PCE:LFE qui était à 1,7 % en janvier atteignait déjà 1,9 % en avril, confirmant la hausse du CPI:LFE,

Graphique 1　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Avec une chute de la croissance du PIB à –5,7 % (d’une année sur l’autre), l’inflation proche de 2 % est déjà beaucoup trop forte alors qu’en 2003 le PCE:LFE était tombé à 1,3 % avec une croissance du PIB de +3,0 % (d’une année sur l’autre).

Les oscillation de l’indice PCE (complet incluant les prix de l’énergie) autour du PCE:LFE sont de plus en plus fortes,

Graphique 2　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Avec de telles conditions, l’inflation peut bondir en quelques mois à plus de 10 % comme en 1974,

Graphique 3　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Le PCE total est au plus bas depuis que notre ami Fred de Saint Louis en publie les chiffres : +0,4 % en avril.

L’inflation est un combat monétaire disait Jacques Le Bourva.
Les Américains en ont été les grands bénéficiaires à la fin des années 60 et dans les années 70 car la croissance du PIB réel était élevée, supérieure à celles des décennies suivantes,

Graphique 4　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

En effet, dans les années 60 et 70, la croissance du PIB réel a été en moyenne de l’ordre de 4,5 % (d’une année sur l’autre)…

Graphique 5　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

… contre 2 à 3 % par la suite,

Graphique 6　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

En période inflationniste, les grands perdants sont les placements en bons du Trésor dont les rendements réels sont de 2 à 3 % alors qu’au contraire, en période désinflationniste, de 1981 (point rouge) à la fin 2002 (point vert), ce sont les placements de rentiers (pour reprendre l’expression de Charles Gave) dans les bons du Trésor qui bénéficient des meilleurs rendements réels de 3 à 5 % au moins,

Graphique 7　:

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Les Américains (les ménages, les entreprises) seront les grands bénéficiaires de l’inflation qui s’annonce.

Les grands perdants seront ceux qui auront investi massivement dans les bons du Trésor.

Les Chinois vont rire jaune.

Les Français qui auront investi en bons du Trésor sur les conseils de leurs banquiers se consoleront en payant davantage d’impôts.

***