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Moutons et éléphants

Les marchés sont sous l’influence contradictoire des moutons de Panurge qui se précipitent vers les abîmes car, en regardant dans le rétroviseur pour voir l’avenir, ils sont persuadés que les États-Unis sont au plus profond du gouffre, et des éléphants, c’est à dire les bons spéculateurs qui sentent venir de loin les tsunamis et les périodes où les risques sont retombés : ils descendent des collines (les Notes à 10 ans) où ils s’étaient réfugiés pour s’investir en actions dont la rentabilité est extraordinairement élevée actuellement grâce au niveau des cours qui est descendu très bas, en prévision de leur remontée.

Ainsi, les rendements des Bills baissent, ce qui signifie que les moutons se réfugient sur ces valeurs…

Graphique 1 :

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… alors que le rendement des Notes à 10 ans monte, ce qui signifie que les éléphants quittent ce refuge pour se porter sur des actions à la suite de l’assainissement, enfin en cours de finalisation, des grandes banques et d’AIG,

Graphique 2 :

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Les rendements du 10 ans vont atteindre dans un avenir proche le point bas historique avant l’effondrement financier du 15 septembre qui était de 3,13 % le 13 juin 2003,

Graphique 3 :

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Les rendements des Treasuries continuent à remonter dans leur bande de fluctuation normale depuis la mi-décembre, après la baisse historique des taux de la Fed à zéro,

Graphique 4 :

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Comme je l’ai déjà écrit, l’évolution des rendements des Treasuries est à la base de celle de tous les autres marchés américains et les marchés européens suivent ceux des États-Unis.

Pour anticiper l’évolution de l’activité mondiale et française, il est donc indispensable de suivre ces données attentivement…

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Amusante, l’évolution des cours de la BNP et de la Générale aujourd’hui…

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