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Les Tricheurs et les éternels perdants

Lundi 16 février, jour férié aux États-Unis. Normalement, il n’aurait rien dû se produire ce jour là sur les marchés en l’absence des Américains, mais les rendements des bons des Trésors euro-zonards ont évolué d’une façon très intéressante : le Schatz à 2 ans est tombé à un plus bas historique de 1,221 % (en fin de séance), le Bund à 10 ans revenant très bas à 3,040 %, ce qui signifie qu’en l’absence des Américains, les heureux Euro-zonards achètent des bons de leurs chers Trésors en étant persuadés qu’ils font ainsi une bonne affaire,

Graphique 1 :

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En l’absence des gérants américains, comme l’offre est réduite, les prix des contrats augmentent avec la demande et les rendements baissent.

Quand les Américains sont présents sur les marchés, ils vendent les bons des Trésors euro-zonards qu’ils possèdent encore, l’offre répondant à la demande, les rendements évoluent peu, les marchés américains et euro-zonards convergent,

Graphique 2 :

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En fait, ce ne sont pas les banques centrales de la zone euro qui rachètent des bons des Trésors euro-zonards mais les heureux Euro-zonards eux-mêmes car ils sont encore persuadés que les bons de leur cher Trésor sont un placement de père de famille, sûr, alors qu’ils n’ont plus du tout confiance dans les actions dont les cours ont plongé de 80 %, y compris pour les valeurs les plus solides comme Peugeot, BNP, la Générale et tant d’autres,

Graphique 3 :

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Malheureusement pour les Euro-zonards, les rendements des Treasuries sont sur une tendance lourde haussière depuis la mi-décembre (grâce à la reprise qui s’annonce aux États-Unis), ce qui entraînera une augmentation des rendements des bons des Trésors euro-zonards d’autant plus forte que la confiance dans la solidité des dettes souveraines de ces États s’affaiblira encore du fait de leurs mauvais fondamentaux (surendettement des États et des banques),

Graphique 4 :

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Les rendements des Treasuries sont en train de rejoindre leur bande normale de fluctuation dans les 4 %,

Graphique 5 :

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Les marchés des bons des Trésors euro-zonards sont donc sous l’influence contradictoire des moutons de Panurge qui ne voient pas plus loin que le bout de leur museau et des éléphants, les bons spéculateurs qui voient venir de loin les tsunamis : l’écart entre les rendements des bons à 10 ans des Trésors français et allemands est brusquement remonté à 17,5 % lundi 16,

Graphique 6 :

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… et l’écart est de 50,7 % pour les bons italiens,

Graphique 7 :

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Les rendements des bons des Trésors euro-zonards sont maintenus à un bas niveau grâce au maintien des taux de base de la BCE à un niveau trop élevé, supérieur à ceux de la Fed.

Cette situation ne pourra pas durer : la BCE sera obligée de baisser ses taux et la Fed remontera les siens avec la reprise de la croissance aux États-Unis (les rendements des Bills à 3 mois sont déjà supérieurs au plafond de la bande de fluctuation de 0,25 %).

La baisse de l’euro par rapport au US$ en est une anticipation.

Le manque de culture monétariste alimente les investissements perdants.

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