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Dans le match qui oppose Bernanke à Greenspan, ce n’est pas par 1 à 0 que Greenspan mène, mais au moins par 2 points à zéro !

En effet, depuis que Ben Bernanke préside la Fed, les variations hebdomadaires de M2-M1 sont beaucoup plus importantes qu’auparavant.

Du temps de Greenspan, M2-M1 augmentait de $20 milliards ou baissait de $10 milliards d’une semaine à l’autre au maximum, en sortant rarement de cette bande. 

Depuis février 2007, ces variations dépassent largement ces limites : les augmentations et les baisses vont jusqu’à $50 milliards d’une semaine à l’autre !

Baisse de $49,8 milliards le 5 mars 2007, $41,5 milliards le 30 avril et $29,6 milliards le 4 juin (à ces dates, par rapport à la semaine précédente).

Augmentation de $35,4 milliards le 26 février, $44,9 milliards le 18 juin, et surtout $25,6 milliards le 13 août et $49,7 milliards le 20 août, soit plus de $75 milliards en deux semaines ! 

Figure 1 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070903USM2M12000.gif

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Ces variations de grande ampleur signifient que les ménages ne savent pas quel sera leur avenir.

Parfois, ils ont confiance et ils dépensent leur argent en consommant ou en investissant dans la maison de leur rêves, parfois, ils craignent que leur situation ne se dégrade, et ils épargnent davantage.

Alan Greenspan maîtrisait bien la situation, même après les attentats du 11 septembre : les variations de M2-M1 ont été très faibles après la baisse des taux de 50 points de base le 17 septembre 2001.

Les Américains avaient confiance dans le patron de la Fed.

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Ben Bernanke ne maîtrise pas la situation.

Les Américains ne savent pas où ils vont.

Ben Bernanke aurait dû faire comme Greenspan : baisser de 50 points de base le taux de la Fed lors de la dernière réunion le 7 août au lieu d’injecter des liquidités depuis cette date.

Ces incertitudes augmentent inutilement la volatilité des marchés, et le maintien de taux trop élevés de la Fed crée une récession annoncée par Greenspan, et par… moi !

Avec Greenspan, la Fed avait un peu réduit ces variations qui créent un certain désordre dans les marchés.

Ben Bernanke risque encore de perdre le prochain match.

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Remarque :

Depuis 2000, l’augmentation hebdomadaire de M2-M1 est stable : $5 milliards en moyenne !

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