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Rien ne va plus dans la zone euro ! D’après les derniers chiffres qui viennent d’être publiés aujourd’hui, la masse monétaire M3 augmente de plus en plus : 11,7 % d’une année sur l’autre d’après la BCE, mais 11,96 % d’après mon tableur. C’est beaucoup, c’est trop.

Figure 1 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070828EZ1M304.gif

Cette augmentation de M3 est due aux agrégats M2-M1 et M3-M2.

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M2-M1 correspond à l’épargne des ménages qui augmente de 15 % d’une année sur l’autre car ils craignent que leur situation ne se détériore dans un avenir proche. Par précaution, ils mettent de l’argent de côté en prévisions des mauvais jours à venir.
S’ils épargnent davantage, cela signifie qu’ils consomment moins, ce qui correspond à une baisse de la demande, et donc de l’offre : les entreprises vont vendre moins de produits que dans le passé.

Les dirigeants des entreprises en sont bien conscients : ils diminuent leurs investissements car il est inutile d’investir en cas de ralentissement économique.

Les trésoreries des entreprises augmentent donc, ce qui apparaît dans l’agrégat M3-M2 qui augmente de 19 % d’une année sur l’autre.

La masse monétaire M3 est la somme de ces agrégats M2-M1 et M3-M2, plus M1 qui est l’argent que les Euro-zonards ont dans leurs portefeuilles et sur leurs comptes bancaires (M1 augmente normalement a priori).

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Finalement, c’est simple à comprendre ! L’observation des variations des agrégats monétaires est très utile car elle permet de voir la réaction des ménages et des entreprises avec un délai très court (10 jours aux Etats-Unis, un mois dans la zone euro…).

Donc, tout s’annonce mal !

Que faire ?

La réponse classique à une augmentation de la masse monétaire, qualifiée unanimement d’inflationniste, est, pour une banque centrale d’augmenter son taux de base.

Kolossale erreur !

En augmentant son taux de base, une banque centrale ralentit l’activité économique car elle renchérit alors le coût de l’argent, donc des projets d’investissement qui ne deviennent plus possibles et qui sont de ce fait abandonnés, ce qui accentue le ralentissement de la croissance du PIB.

Les banques centrales accentuent ainsi la chute de la croissance au lieu de la faire repartir.

La BCE ne devrait donc pas augmenter son taux de base.

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Oui, mais, comme les marchés financiers sont mondialisés, les taux courts européens ne peuvent pas être très inférieurs à ceux des Etats-Unis qui sont actuellement à 5,25 %.

Même si la Fed baisse le sien à 4,75 % prochainement, la BCE est condamnée à relever son taux de base à 4,25 % pour l’aligner sur celui de la Fed et pour être en concordance avec la structuration logique des taux (cf. mon billet du 9 août).

La BCE est coincée de tous les côtés.

La situation est d’autant plus délicate que la volatilité est très forte sur les marchés financiers à la suite de la crise du subprime.

Conclusion : ça s’annonce mal !

La croissance du PIB ralentit fortement aux Etats-Unis car la Fed a relevé ses taux très largement au dessus de leur neutralité. Comme les marchés américains sont les moteurs de l’économie européenne et française en particulier, la croissance est et sera très faible, et ce sera pire dans un avenir proche.

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L’augmentation actuelle de M3 est supérieure à celle de 2001 avant l’arrêt de la croissance en 2002-2003,

Figure 2 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070828EZ2M398.gif

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Comme la croissance du PIB est inversement proportionnelle à l’augmentation de la masse monétaire libre, elle est et sera très faible, et ce sera pire dans un avenir proche. Une récession est possible,

Figure 3 : http://s3.archive-host.com/membres/up/2107676425/20070828EZ3FRM.gif

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La masse monétaire M3 de 8 274 milliards d’euros représente 93 % du PIB ce qui est beaucoup trop (la limite à ne pas dépasser est de 80 %).

La masse monétaire de la zone euro a beaucoup trop augmenté. Elle est beaucoup trop importante.

Les dérapages monétaires ont des effets catastrophiques.

C’est le désordre monétaire qui sera économique, social et politique.

Au Japon, c’est pire : M3 représente 220 % du PIB, ce qui l’a condamné à une déflation durable qui a cassé net la croissance.

Les Américains  surveillent très précisément l’évolution des agrégats monétaires qui n’ont jamais dérapé. C’est ce qui fait la force des Etats-Unis.

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Les problème monétaires sont fondamentaux, et pas très compliqués finalement…

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Mes analyses antérieures sur l’évolution des agrégats monétaires ne sont plus consultables en ligne depuis que Guy Millière et sa bande ont supprimé mon blog sans me prévenir depuis plus d’un mois déjà, ce qui ne l’empêche pas de publier des articles sur le site de Turgot qu’il s’est approprié.

Guy Millière et sa bande ne respectent rien ni personne, et surtout pas le droit de propriété des blogueurs sur leur blog.

Ils auraient quand même pu mettre un lien vers mon nouveau blog !

No limit !

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