chevallier

0,0 %

Les taux à très court terme des Treasuries (à 1 mois et à 3 mois) sont à 0,0 % depuis début décembre) ce qui bloque la remontée des taux longs, les Notes à 10 ans n’ayant toujours pas atteint leur niveau normal (dans les 4 %),

Graphique 1　:

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Une masse énorme de capitaux est donc placée en Treasuries et attend que les gens de la Fed annoncent la fin des taux à zéro pour sortir enfin de ce refuge et aller s’investir en actions.

Pour l’instant, le troupeau des moutons de Panurge est englué dans les Treasuries.

Aucun, ou presque, ne prend en considération les indicateurs de la croissance du PIB (en particulier les chiffres des agrégats monétaires ni ceux publiés par les entreprises qui montrent que leur chiffre d’affaires décolle ainsi que les bénéfices).

Penser et faire comme tout le monde. C’est la pensée zéro, l’intelligence zéro de l’opinion dominante (des consensus).

Les gens de la Fed utilisent adroitement ces idiots (devenus miraculeusement utiles) pour prolonger contre toute logique leur politique monétaire de taux à zéro.

La pentification de la courbe des taux est donc très forte : l’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans a atteint un record historique de 288 points de base le 11 janvier, ce qui signifie que la croissance sera très forte et très inflationniste dans les trimestres à venir,

Graphique 2　:

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La situation actuelle est tout à fait comparable à celle de 2003 : l’écart entre les rendements des Notes à 10 ans et à 2 ans avait alors atteint un record fin juillet et le taux de croissance du PIB avait été de 6,7 % au 3° trimestre 2003 par rapport au précédent (cf. mes précédents billets à ce sujet),

Graphique 3　:

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Le maintien depuis plus d’un an des taux courts à zéro est contraire à toute logique économique.

Une bulle sur les marchés d’action risque alors de se former.

Dans la Vieille Europe, les capitaux restent toujours massivement placés en obligations publiques : la demande est forte, les prix des contrats sont élevés et les rendements qui évoluent en sens inverse sont bas,

Graphique 4　:

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Les rendements des bons à 10 ans des Trésors euro-zonards sont inférieurs à ceux des Notes de la même échéance, sauf les cas hors normes des PIGS (Portugal, Italy, Greece, Spain).

Les écarts entre les rendements des Bund et des OAT françaises à 10 ans ont tendance à se stabiliser entre 7 à 8 % grâce (ou à cause) des interventions de la Banque de France, des banques françaises et de toute la communauté financière,

Graphique 5　:

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En Italie, l’écart tend vers 20 à 25 %,

Graphique 6　:

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Les gens de la Fed, en maintenant leur politique monétaire de taux zéro, sont en train de créer une croissance supérieure à son potentiel optimal qui sera très inflationniste et qui les obligera à remonter rapidement et très fortement leur taux de base, ce qui provoquera à nouveau de très fortes turbulences financières et un autre cycle…

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