chevallier

France : déficits des balances

La Banque de France vient de publier les chiffres de la balance des paiements pour le mois de mars.

Le déficit de la balance des transactions courantes se monte à 4,8 milliards d’euros, quasiment à son plus haut (ou bas !) historique atteint en septembre 2008 (les chiffres des mois à venir seront a priori pires !),

Graphique 1 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Depuis l’adoption de l’euro, la tendance longue est nettement baissière car la baisse de la compétitivité des entreprises françaises est compensée par les excédents de l’Allemagne dans la balance des paiements de la zone euro, ce qui permet aux Français de survivre temporairement.

Il en est de même dans les autres cochons de pays du Club Med, en pire, cf. la chute de la Grèce qui a l’économie la plus vulnérable.

Depuis aout 2004, le cumul des investissements directs étrangers augmente : 265,4 milliards d’euros fin mars contre 261,7 milliards le mois précédent et il en est de même pour le déficit de la balance des transactions pour les biens seuls,

Graphique 2 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Les investissements des entreprises françaises à l’étranger sont de plus en plus supérieurs aux investissements des entreprises étrangères en France à cause de la baisse de la compétitivité de la France par rapport à d’autres pays,

Graphique 3 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

La Grèce a failli sombrer récemment en entrainant la zone euro dans le gouffre, ce qui a eu des répercussions mondiales.

Seule la sortie de l’euro-système est susceptible de redresser les équilibres fondamentaux des balances des paiements de ces cochons de pays du Club Med.

Ce qui vient de se passer n’est qu’un avant-gout de ce qui se passera…

***

Euro : suite et… fin !

Bécassine vient encore de faire une gaffe monumentale en déclarant lundi soir que ce week-end dernier (8 et 9 mai 2010), la situation était exactement semblable à celle qui prévalait la veille du lundi 15 septembre 2008 lors de la faillite des frères Lehman.

En effet, sans avoir rien annoncé dimanche, les grandes banques centrales ont réactivé les accords de swap tôt le lundi matin (10 mai), avant l’ouverture des marchés asiatiques, ce qui signifiait que la BCE était sur le point de manquer de dollars dans les heures à venir.

Un nouvel effondrement financier mondial a été évité de justesse !

*

Le plan de sauvetage gigantesque de 750 milliards d’euros est en fait dérisoire…

En effet, l’effondrement financier de septembre 2008 a fait passer la dette nette de la France vis-à-vis de l’étranger à 400 milliards d’euros quelques mois plus tard (fin 2008) alors qu’elle était proche de zéro fin 2007, cf. mon billet à ce sujet, données de la Banque de France.

En transposant cette chute à ce qui s’est passé depuis ces dernières semaines dans la zone euro, il est alors vraisemblable que la dette nette de la France ait pu augmenter de 400 milliards d’euros récemment.

400 + 400 = 800 milliards d’euros de dettes nettes pour la seule France.

Dans ces conditions, le plan de sauvetage de 750 milliards d’euros de ces cochons de pays du Club Med est effectivement dérisoire.

Sachant que la France est le moins pire de ces cochons de pays du Club Med, le Titanic est maintenant sur la trajectoire de l’iceberg, toute manœuvre d’évitement est impossible (les déficits publics ne sont qu’une partie de la partie émergée de cet iceberg).

*

Le job de Joe le plombier, c’est la plomberie, les tuyaux.

Le boulot des patrons des banques centrales, ce sont les tuyaux financiers et monétaires mais ils ont laissé se développer une fuite gigantesque qui a creusé un trou immense camouflé en surface par les excédents de l’Allemagne.

Le sapeur Camembert fait semblant de prendre le tas de 750 milliards qui n’existent pas pour combler le trou bien réel de quelques milliers de milliards de ces cochons de pays du Club Med.

Il connait bien les lieux : il sait que sous la surface, le trou béant peut s’ouvrir d’un moment à l’autre.

*

Les investisseurs qui voient juste et loin, les bons spéculateurs, continuent à sortir leurs billes de l’euro qui a repris sa tendance baissière lourde après un sursaut symbolique lundi matin.

Après le licenciement de quelques dizaines de salariés de la SEC sous addiction au porno, il est à espérer que ceux qui restent en poste fassent normalement le travail pour lequel ils sont payés.

Dans ces conditions, la baisse du chiffre d’affaires en Europe de Coca-Cola, de McDo et autres sociétés cotées aux Etats-Unis sera largement compensée par l’augmentation des ventes dans les pays émergents, ce qui ne devrait pas faire plonger leurs cours.

***

Europe : la crise la plus grave depuis…

La crise la plus grave depuis celle de 1929, en pire même commence à sévir en ce moment dans la Vieille Europe…

Le plus grave concerne l’hypertrophie de la masse monétaire, cf. mes billets à ce sujet, car il est a priori impossible de restaurer de l’argent sain dans cette zone euro.

Les dépassements de M3-M2 qui ont eu lieu aux Etats-Unis avant 2008 étaient limités pour leur quasi-totalité dans la sphère financière : dans les banques, dans d’autres organismes financiers comme AIG, dans les trésoreries des entreprises et chez un certain nombre de propriétaires immobiliers imprudents.

Il n’en est pas de même actuellement dans la zone euro car l’hypertrophie se situe dans M1 : les heureux euro-zonards ont dans leurs portefeuilles et sur leurs comptes courants une masse considérable (plus de 50 % du PIB) d’argent non gagné qu’il est impossible de récupérer !

L’argent sain est le premier pilier des Reaganomics dixit Arthur Laffer.

La zone euro est donc fondamentalement plombée pour les décennies à venir.

La semaine dernière, les rendements des bons des trésors de ces cochons de pays du Club Med ont explosé avec une inversion de la courbe des taux pour la Grèce puis pour le Portugal.

Demain lundi et les jours suivants, cette situation peut se redresser dans la mesure où les gens de la BCE acceptent de racheter en masse sur le marché secondaire des junk bonds, ces obligations pourries que sont les bons des trésors de ces cochons de pays du Club Med.

A court terme, la zone euro ne sombrera pas, pas tout de suite d’un seul coup, mais petit à petit.

Heureusement, les Allemands (et les Néerlandais) bossent pendant que ces cochons de pays du Club Med se la coulent douce.

Grâce à leurs excédents commerciaux, ils rattrapent les déficits (de ces cochons de pays du Club Med) : la balance des paiements de la zone euro montre un excédent net vis-à-vis de l’étranger de l’ordre de 1 500 milliards d’euros soit environ 15 % du PIB mais avec une dette brute de 15 500 milliards d’euros, soit 115 % du PIB fin 2009 du moins, et en valeur comptable.

Ouf ! Le tsunami n’aura pas lieu demain lundi ni les jours suivants. Ce sera une lente et longue agonie.

Les Américains imprudents qui prétendaient que l’Amérique était au plus profond du gouffre et que l’Europe était vertueuse ont perdu beaucoup d’argent en investissant dans la Vieille Europe, en particulier dans des bons des Trésors de la zone euro. Ils ont été obligés de vendre en catastrophe des avoirs aux Etats-Unis, ce qui y a provoqué une chute des indices d’actions.

Les gens de la SEC n’ont rien vu car ils sont très occupés à effacer de leurs ordinateurs les traces des sites pornos qu’ils consultaient auparavant…

Les gens de la Fed surfent comme d’habitude sur les vagues : ils connaissent parfaitement bien la situation, que ce soit aux États-Unis et ailleurs dans le monde et en particulier dans la zone euro.

La grande force des Américains est d’avoir de bons business économistes monétaristes dont l’objectif final est que l’Amérique garde son leadership mondial, en particulier en affaiblissant leurs concurrents.

C’est ce qu’ils ont fait avec les Japonais. Pour cela, ils laissent faire ces idiots nuisibles, très dangereux que sont les hommes (et les femmes) politiques et les banquiers.

Dans les deux cas, au Japon et en Europe, ça marche !

Tout est simple…

Cliquer ici pour lire un document de la balance des paiements établi par la BCE récapitulant ces données sur la situation nette de la zone euro.

***

Emplois, croissance et Fed

Le redressement de l’Amérique passait d’abord par la destruction de 8 millions d’emplois afin de restaurer des gains de productivité, donc la croissance du PIB (qui en dépend), c’est à dire la création de richesse (pour la nation et ses habitants) et d’emplois à terme,

Graphique 1 :

 Cliquer ici pour agrandir le graphique.

La création d’emplois sous la présidence d’Obaba est maintenant égale à celle des années W.,

Graphique 2 :

Cliquer ici pour agrandir le graphique.

Qu’ils jouent avec les blancs ou avec les noirs, l’Amérique est toujours gagnante.

La crise, la plus importante depuis celle de 1929, en pire même, n’est pas celle qui aurait touché les Etats-Unis au cours de ces dernières années de turbulences financières, mais celle qui apparait en ce moment dans la Vieille Europe.

C’est simple, tout est simple…

***

Euro : l’arme atomique

Les zautorités zeuro-zonardes (les ZZZ) ont certainement décidé d’employer l’arme atomique (l’option nucléaire) contre les méchants spéculateurs : la BCE pourrait décider d’acquérir des bons des Trésors de pays de la zone-euro sur le marché secondaire.

Ce serait là une excellente solution… à court terme qui accentuerait la gravité des problèmes à terme.

Elle a l’avantage d’être parfaitement orthodoxe par rapport au monétarisme.

En effet, les banques centrales doivent avoir la possibilité d’acheter et de vendre sur le marché secondaire des bons du Trésor de leur pays (c’est ce qu’on appelait autrefois en français la politique d’open-market).

C’est l’un de leurs moyens d’intervention privilégié comme l’avait rappelé Milton Friedman dans le dernier entretien qu’il a accordé au Wall Street Journal.

Ainsi, la Fed a acheté depuis quelques mois une quantité considérable de bons du Trésor  des Etats-Unis (plus de $1 000 milliards), ce qui permet de faire apparaitre des taux bas pour une période prolongée.

Alan Greenspan a déclaré que sa plus grande frayeur a été lorsqu’il a constaté que le budget de l’Etat était devenu durablement excédentaire au point de prendre en considération la disparition totale de son déficit, ce qui aurait privé la Fed de la possibilité d’intervenir sur ce marché indispensable des Treasuries afin de réguler l’activité économique.

Jusqu’à présent, les autorités allemandes s’opposaient fermement à cette possibilité qui n’est pas interdite à la BCE, par contre, elles refusent évidemment catégoriquement de donner à la BCE la possibilité d’acquérir des bons des Trésors sur le marché primaire et de créer un Trésor euro-zonard.

Dans les jours et les semaines à venir, les rendements des bons des Trésors de ces cochons de pays du Club Med vont pouvoir baisser grâce aux achats massifs de la BCE, ce qui leur donnera l’apparence d’un beau village Potemkine.

Les déséquilibres fondamentaux ne seront pas réglés et ils s’aggraveront.

Pour rappel, ce sont d’abord l’hypertrophie de la masse monétaire (M1 représente plus de la moitié du PIB contre 12 % aux Etats-Unis, en particulier à cause des engagements de retraite qui ne sont pas comptabilisés), les déficits des balances des transactions courantes de ces cochons de pays du Club Med qui génèrent leur dette par rapport à l’étranger qui est masquée par les excédents teutons, le non-respect des règles prudentielles des big banks euro-zonardes qui ont un ratio d’endettement (leverage en anglais, mon µ) qui dépasse de loin les normes et enfin leur surendettement public officiel (d’après les normes de Maastricht qui ne prennent pas en considération les engagements de retraite qui ne sont pas comptabilisés), mais ce n’est pas là le problème le plus grave.

***