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Les Marioles de la BCE savourent un peu de calme apparent après les grandes turbulences qui ont failli provoquer la chute monumentale des dominos euro-zonards et avant les prochaines turbulences prévisibles : ils ont été obligés d’emprunter 90 milliards de dollars à la Fed fin février pour les prêter à des banques de la zone qui risquaient d’être en défaut de paiement en cette devise, comme cela s’est produit début mai 2010, ce qui a provoqué un krach éclair.

6 banques ont demandé et obtenu aujourd’hui 1,8 milliards de dollars seulement pour 7 jours,

Document 1 :

La Fed n’a prêté que 51 milliards de dollars à la BCE depuis le début de ce mois de mars,

Document 2 :

Les Marioles de la BCE utilisent des expédients pour faire croire au bon peuple crédule que tout va bien tant que le tsunami n’a pas eu lieu.

Une petite remarque : les astuces comptables utilisées par les Marioles de la BCE pour équilibrer leur bilan correspondent à de la création monétaire puisque une partie des 1 000 milliards d’euros prêtés à 3 ans n’a pas été compensée par des dépôts à court terme de même montant.

Une fois de plus, le bilan de la BCE est un bikini qui ne montre qu’une partie de la réalité en cachant ce qu’on aimerait connaitre de plus près.

Le maquillage comptable semble porter sur une centaine de milliards d’euros environ, ce qui n’est pas catastrophique mais plus que symbolique.

Les Américains qui savent lire les bilans de la BCE (dont B-2) doivent être morts de rire !

Cliquer ici pour voir l’annonce du dernier prêt en dollars de la BCE, cliquer ici pour voir la page du site de la Fed de New York, cliquer ici pour revoir mon article précédent à ce sujet.

D’honorables lecteurs de mon site ont encore attiré mon attention sur les courtiers après la faillite de l’un d’entre eux : WorldSpreads.

C’était un courtier génial car il avait miraculeusement supprimé les… commissions de courtage, ce qui est évidemment particulièrement avantageux a priori pour ses pigeons de clients persuadés de faire de bonnes affaires, en leur garantissant de plus qu’ils ne pouvaient jamais perdre plus que leur dépôt initial en investissant sur des produits à effets de levier, en toute quiétude car ses activités étaient en concordance avec la réglementation de l’AMF…

Document 1 :

… mais WorldSpreads a brusquement fait faillite vendredi dernier,

Document 2 :

Hier lundi, plus aucune information n’était disponible sur cette société, tout a été effacé partout, tout lien sur cette société donne sur un message d’erreur !
Ses clients doivent être contents. On constate une fois de plus que l’AMF est une garantie sérieuse et fiable qui met les investisseurs français à l’abri des banksters…

Complément au 5 avril 2012 : contrairement à ce que j’ai écrit lors de la mise en ligne de cet article, Artémis, holding de François Pinault, n’était pas l’un des principaux actionnaires de WorldSpreads.
Artemis Investment Management est une société écossaise régulée par les autorités du Royaume-Uni qui n’a aucun lien avec François Pinault et les entreprises qui lui sont associées

Document 3 :

Comme je l’ai écrit après la faillite de MF Global, un retournement des marchés peut générer des pertes considérables d’un jour à l’autre. Les clients de courtiers sont alors dans l’incapacité de savoir où se trouvent leurs titres et leurs disponibilités et à la limite, ils peuvent ne plus pouvoir rien récupérer quand le courtier-banquier a dû vendre en catastrophe tout ce qui était vendable, y compris les actifs de ses clients.

Beaucoup de banques européennes sont dans une situation délicate car elles ne respectent pas les règles prudentielles d’endettement préconisées par ce bon vieux Greenspan et par la BRI. C’est encore pire pour les courtiers et ceux qui ont un statut de banque, ce qui est une incongruité.

Plus qu’en toute autre circonstances, il ne faut jamais faire confiance à qui que ce soit et toujours tout vérifier soi-même avec précision quand on a affaire à un courtier.

Je m’étais intéressé à ce type de problème à propos de Saxo Bank…

C’est un courtier danois ayant le statut de banque qui plait beaucoup à tous les investisseurs ignares car ses tarifs sont très bas et qui respecte a priori très nettement les règles prudentielles d’endettement bancaire avec un leverage (mon µ) largement inférieur à 10,

Document 4 :

C’est parfait. Trop. Une analyse plus précise des comptes de Saxo Bank s’impose donc…
Ses capitaux propres sont constitués pour l’essentiel de bénéfices accumulés : 3 milliards de couronnes fin décembre dernier, ce qui est parfait,

Document 5 :

Le problème est alors le suivant : d’où proviennent ces bénéfices ?
La réponse se trouve évidemment dans le compte de résultat.

En tant que courtier, Saxo Bank devrait tirer l’essentiel de ses bénéfices de commissions facturées à ses clients comme IBKR (entouré en rouge, ligne correspondant à la note 5), moins celles qu’il paie à sa banque dépositaire (entouré en bleu, ligne correspondant à la note 6), soit environ 100 millions de couronnes…

Document 6 :

… mais ces bénéfices, 2,6 milliards, proviennent pour l’essentiel d’opérations de changes (entouré en vert, ligne correspondant à la note 7)… qui n’ont rien à voir normalement avec son activité de courtier.

En fait, Saxo Bank gagne de l’argent en tant que teneur de marché d’options sur devises, ce qui est une activité fortement bénéficiaire tant que les paris engagés sont gagnants. Pour cela, Saxo Bank est particulièrement très généreuse avec ses traders acrobates en leur versant… 2,6 milliards de couronnes sous forme de rémunérations diverses !

La structure des coûts de Saxo Bank est anormale, ce qui signifie que quelque chose ne va pas quelque part, et que tout peut se passer un jour, y compris une faillite.

Les mauvais joueurs de Saxo Bank n’avaient pas apprécié en novembre dernier mon analyse de leurs comptes. En sera-t-il de même cette année ?

Comme l’ont montré les faillites de MF Global et de WorldSpreads, il ne faut jamais passer par l’intermédiaire de ce genre d’établissements.

Cliquer ici pour lire le dernier rapport annuel de Saxo Bank d’où sont tirées ces informations, cliquer ici pour lire l’annonce des services de WorldSpreads par developpez.net, cliquer ici pour lire l’article de Citywire donnant des informations sur la faillite de WorldSpreads, cliquer ici pour lire mon premier article sur Saxo Bank le 3 novembre 2011, cliquer ici pour lire mon deuxième article avec l’exemple d’un courtier, IBKR qui respecte a priori les normes et cliquer ici pour voir la réaction des mauvais joueurs de Saxo Bank.

L’évolution des rendements des bons du Trésor américain donne un bon film fidèle du déroulement de l’€ crise…

Lorsque ce bon vieux Greenspan présidait la Fed, c’était peinard : on savait où on allait, les rendements des Notes à 10 ans fluctuaient normalement dans les 4 % et la Fed relevait gentiment son taux de base après l’avoir baissé à un plus bas pour faire repartir la croissance.

Avec le bombardier furtif B-2 à la tête de la Fed, ce sont les grandes turbulences qui commencent pour créer un choc mondial fatal à l’euro comme l’avait prédit Milton Friedman : l’inversion de la courbe des taux préludait au grand plongeon qui a débuté avec la crise des sub-prime puis la faillite de la banque des frères Lehman,

Document 1 :

Tout est rapidement revenu dans l’ordre voulu par les Américains (comme je l’ai écrit à l’époque contre tous mes détracteurs) avec des rendements du 10 ans dans les 3,5 % à un niveau idéal inférieur à celui de ce bon vieux Greenspan mais les rendements sont retombés au plus bas au second semestre 2011 avec les craintes suscitées par l’€ crise, ce qui a perturbé le cycle du bombardier furtif B-2,

Document 2 :

La brusque hausse des rendements du 10 ans américain qui vient de se produire ces derniers jours signifie que les bons investisseurs considèrent que le tsunami bancaire euro-zonard a été reporté à une date ultérieure : les capitaux ressortent un peu de leur refuge helvète pour se reporter sur les actions sous-valorisées,

Document 3 :

L’€ crise n’est pas terminée : la Grèce est en survie temporaire sous assistance miraculeuse mais l’issue fatale est inéluctable,

Document 4 :

Les autres dominos sont prêts à tomber : le Portugal puis l’Espagne et l’Italie,

Document 5 :

Comme un de mes lecteurs l’a justement fait remarquer, les indices d’actions comme le S&P-500 et les rendements des Notes à 10 ans étaient fortement corrélés depuis au moins 10 ans mais le S&P-500 a fortement augmenté fin 2011 dans l’anticipation aventureuse du sauvetage temporaire de la Grèce alors que les rendements du 10 ans sont restés prudemment au plus bas, les gros investisseurs restant sagement réfugiés dans cette zone prudentielle,

Document 6 :

Ce mouvement se voit plus clairement sur le graphique sur les 12 derniers mois,

Document 7 :

Bien entendu, les indices d’actions européennes ont décroché par rapport à celles des Etats-Unis qui sortent grands vainqueurs de ces turbulences, la vieille Europe étant irrémédiablement plombée par la création monétaire qui s’est développée pendant une dizaine d’années à case de l’existence de cette monnaie unique contre nature,

Document 8 :

Le plus drôle est que tous les idiots inutiles sont persuadés, comme toujours, c’est-à-dire depuis plus de 50 ans, que les Américains sont au bord du gouffre alors que l’Europe vient de perdre la guerre monétariste.

Seuls les lecteurs qui comprennent ce que j’écris auront compris le déroulement de cette chute, cf. mes analyses à ce sujet (M1 représente 50 % du PIB dans la zone euro !).

Tout est simple

La balance commerciale des Etats-Unis est fortement déficitaire mais ce pays attire les capitaux, surtout asiatiques, car les bons de son Trésor en sont a priori le meilleur refuge pour des investisseurs passifs.

En janvier dernier, les entrées nettes de capitaux à long terme se sont montées à 101 milliards de dollars,

Les déséquilibres des balances commerciales sont compensés par les déséquilibres des balances des capitaux, ce qui assure l’équilibre général.

Tout est simple.

C’est la très grande réussite des monétaristes américains et chinois (formés par les gens de la Fed).

Cliquer ici pour lire le communiqué du Département du Trésor.

La Fed vient de rendre publics les résultats des tests de résistance qu’elle a effectués sur les 19 big banks too big to bail.

Ils sont proches des conclusions auxquelles je suis arrivé avec mes calculs des multiples d’endettement (leverage) basés sur les règles prudentielles préconisées par ce bon vieux Greenspan et la BRI.

Globalement, selon les calculs de la Fed et les miens, ces big banks respectent ces règles et ces tests, la banque New York Mellon est classée première dans les deux cas, la seule différence notable concerne Citigroup que je classe en 4° position alors que les gens de la Fed l’ont recalée.

Il aura fallu des mois de travail pour des centaines de personnes dans les banques et à la Fed pour arriver quasiment aux mêmes conclusions que les miennes !

Les Américains peuvent encore augmenter leur productivité.

Cliquer ici pour voir mon dernier article à ce sujet